传统车方面，原创车型T700 重磅推出，众泰汽车有望华丽转身。为在激烈的市场竞争中存活，众泰造车依靠模仿白手起家，现阶段众泰已积累了丰富的经验和资金，回归自主研发亦是水到渠成。2017 年5月底，众泰汽车推出重磅原创车型T700，T700 精准定位低价的中大型SUV 真空市场，较高的性价比使其较其他同级别车型更强的市场竞争力，6-9 月众泰T700 销量已从2787 辆增长至7811 辆，我们看好未来T700 的销量快速爬坡，同时也非常期待T700 车型对众泰品牌的重塑。
新能源车方面，巩固A00 级布局A+级，2018-2020 年销售NEV 积分有望增厚公司业绩。众泰汽车是新能源市场的先驱者，目前在A00 级市场优势明显，2016 年A00 级车销量占纯电动市场的11%，未来凭借在新能源领域的技术积累以及高效强大的新车推出能力有望实现新突破。根据公告，公司已储备6 款新车型，2020 年新能源汽车销量目标为10.6 万辆，CAGR 高达30%。随着双积分政策的出台，假设2018-2020年双积分单价分别为600 元、4000 元、4000 元，则众泰有望分别实现1.3 亿、11.3 亿、11.9 亿元的积分销售利润，贡献较大业绩弹性。
牵手福特成立合资公司，众泰汽车或将多方面受益。2017 年8 月，福特牵手众泰合资设立新能源汽车公司。此次双方的合作可能涉及品牌、技术及生产管理等多方面，众泰有望借助此次合作提升品牌形象以及整车制造水平，后续推出的新能源车型也值得期待。
投资建议：暂不考虑积分收入，预计2017-2019 年EPS 分别为0.64 元、0.99 元、1.18 元，对应PE 分别为21 倍、14 倍、11 倍。考虑到2018 年公司传统车与新能源的边际改善，给予2017 年合理PE 26 倍，目标价16.64 元，首次覆盖给予“买入-A”评级。
风险提示：自主研发进展或不达预期，整车销量或不达预期，双积分销售价格或不达预期。
傳統車方面，原創車型T700 重磅推出，眾泰汽車有望華麗轉身。為在激烈的市場競爭中存活，眾泰造車依靠模仿白手起家，現階段眾泰已積累了豐富的經驗和資金，迴歸自主研發亦是水到渠成。2017 年5月底，眾泰汽車推出重磅原創車型T700，T700 精準定位低價的中大型SUV 真空市場，較高的性價比使其較其他同級別車型更強的市場競爭力，6-9 月眾泰T700 銷量已從2787 輛增長至7811 輛，我們看好未來T700 的銷量快速爬坡，同時也非常期待T700 車型對眾泰品牌的重塑。
新能源車方面，鞏固A00 級佈局A+級，2018-2020 年銷售NEV 積分有望增厚公司業績。眾泰汽車是新能源市場的先驅者，目前在A00 級市場優勢明顯，2016 年A00 級車銷量佔純電動市場的11%，未來憑藉在新能源領域的技術積累以及高效強大的新車推出能力有望實現新突破。根據公告，公司已儲備6 款新車型，2020 年新能源汽車銷量目標為10.6 萬輛，CAGR 高達30%。隨着雙積分政策的出臺，假設2018-2020年雙積分單價分別為600 元、4000 元、4000 元，則眾泰有望分別實現1.3 億、11.3 億、11.9 億元的積分銷售利潤，貢獻較大業績彈性。
牽手福特成立合資公司，眾泰汽車或將多方面受益。2017 年8 月，福特牽手眾泰合資設立新能源汽車公司。此次雙方的合作可能涉及品牌、技術及生產管理等多方面，眾泰有望藉助此次合作提升品牌形象以及整車製造水平，後續推出的新能源車型也值得期待。
投資建議：暫不考慮積分收入，預計2017-2019 年EPS 分別為0.64 元、0.99 元、1.18 元，對應PE 分別為21 倍、14 倍、11 倍。考慮到2018 年公司傳統車與新能源的邊際改善，給予2017 年合理PE 26 倍，目標價16.64 元，首次覆蓋給予“買入-A”評級。
風險提示：自主研發進展或不達預期，整車銷量或不達預期，雙積分銷售價格或不達預期。
