一、 事件概述 近期，公司發佈2017 年Q3 業績預告：前三季度實現歸母淨利潤5700-5900萬元，同比增加248%-260%；第三季度實現歸母淨利潤2050-2250 萬元，同比增加1835.8%-2024.7%。 二、 分析與判斷 維穩需求拉動業績增長 新疆維穩需求帶動新疆安防行業快速增長，依靠在安防領域的技術和產品優勢，本年接到的大額訂單較上年同期增加。預計非經常性損益對Q3 淨利潤的影響金額約爲 97 萬元。我們認爲，行業紅利有望催生公司安防業務爆發，未來公司安防下游需求持續旺盛。公司整體經營情況向好，受訂單驅動市場份額將不斷增加，奠定公司全年業績高增長基礎。 新疆特色通信安防集成商優勢顯現 公司目前正在進行的項目有：阿勒泰地區、塔城地區、中哈邊界、克州崑崙山的邊境線安防監控項目，伊犁和博樂的信息化基站運維項目，長期合作的電信運營商系統集成運維服務項目等。公司作爲參與方預中標且末縣安防項目，項目估算總投資爲 3.87億元，運維費用 1732.萬元/年，特許經營期爲10 年（其中建設期1 年）。 作爲新疆本地的老牌通訊服務商，公司具有系統集成和安防資質，在新疆系統集成的十強企業中始終排名前三。從2016 年開始，隨着新疆安防市場需求的大增，立昂技術的安防業務超過了通信業務。2017 年新疆固定資產投資達1.5 萬億，同比增長達50%，網絡信息化建設投資達到100 億元以上（來源：中國證券網）。投資帶動安防產業加大，加上新疆維穩需求非常旺盛，區域安防需求空間巨大。 “西北狼”戰略持續有效推進 公司目前正在積極落實“西北狼”戰略：立足新疆，背靠北上廣，走向中亞。隨着一帶一路的建設，公司充分利用自身歷史優勢，發展NB-IoT 和其他相關應用平台擴展等業務，參與並深入到中亞國家信息化的建設中。公司將利用前期擁有的市場，整合通信和安防，全面推動“立體”安防的建設，即爲從終端到傳輸到機房到數據採集到AR 數據分析，參與新疆智慧城市建設。 我們認爲，未來公司將有望深度參與到中亞國家的電信建設以及運營中，並且創新應用的空間巨大。 三、盈利預測與投資建議 預計公司2017-2019 年EPS 分別爲0.90、1.28 和1.80 元，對應的PE 分別爲36.2X、25.5X 和18.2X。由於公司的業務具有較高成長性，因此給予公司未來12 個月內45-50倍的合理估值區間，對應的股價爲40.5-45 元，繼續給予“強烈推薦”評級。 四、風險提示 1）競爭加劇、訂單落地節奏緩慢；2）新疆安防信息化投資不達預期。