事件：
公司拟与国泰元鑫资产管理有限公司、上海积泉资产管理有限公司共同出资人民币20,010 万元发起设立宁波獐子岛积泉一号投资中心（有限合伙），其中，公司以自有资金出资人民币1,000 万元，占注册资金的5%。
基金的投资方向为对云南阿穆尔鲟鱼集团有限公司进行股权投资，拟以不超过1.04 亿元收购云南阿穆尔鲟鱼集团有限公司31.04%的股份，同时投资7500 万元对云南阿穆尔鲟鱼集团有限公司进行增资扩股，将其原注册资本8500 万元，增至1.04 亿元，收购及增资扩股完成后本合伙企业持有该项目公司的股权比例为43.66%。
产业整合之路开启，公司跨越式发展可期！
公司是我国唯一一家集海洋牧场经营、水产品加工、销售和贸易于一体的A 股上市公司，产业运作能力强。当前消费升级催生我国优质水产品的发展新机遇，公司作为产业龙头，有望依托其经营管理经验、资本优势、品牌和渠道优势进行产业整合，实现跨越式发展。此次公司参与设立产业基金布局云南阿穆尔鲟鱼即是公司产业整合的开始。
虾夷扇贝单产提升和价格上涨是公司业绩增长的核心驱动力！
公司通过剥离风险海域和推行“养三闲一”的轮换养殖方式，养殖单产有望稳步提升。去年虾夷扇贝60 万亩，37 公斤左右亩产，今年亩产预期增长超过10%，亩产达到41 公斤，价格有望达到41 元/公斤，带动公司毛利增加近2 亿元。长期来看，公司亩产有望提升至60 公斤（公司最高的时候达到100 多公斤，日本目前是100 多公斤），养殖单产的持续提升有望带动公司业绩持续增长。
向食品企业转型，延长价值链，助推盈利提升！
在产品端向半成品、调理品、即食产品等发展；在渠道端，公司进行以餐饮、工业消费和KA 等为主体的渠道布局，休闲食品已经进入4000 家店铺。上半年，公司开发新品30 个，连壳鲍鱼、花蛤系列、浪蛤系列、照烧鳗鱼等15 个新产品成功上市。从毛利率水平来看，贸易业务的毛利率仅6.04%，加工为16.64%（较去年同期提升5 个百分点），而品牌化销售的深加工产品毛利率更高。因此，通过产品创新和渠道拓展，公司加工业务毛利率有望持续提升，成为公司业绩增长的重要推动力！
给予“买入评级”
预期2017/18/19 年，公司归母净利润分别为1.46/2.90/4.42 亿元，EPS 分别为0.21/0.41/0.62 元，目标价12 元。
风险提示：1、养殖恢复不及预期；2、公司产品、渠道拓展不及预期。
事件：
公司擬與國泰元鑫資產管理有限公司、上海積泉資產管理有限公司共同出資人民幣20,010 萬元發起設立寧波獐子島積泉一號投資中心（有限合夥），其中，公司以自有資金出資人民幣1,000 萬元，佔註冊資金的5%。
基金的投資方向爲對雲南阿穆爾鱘魚集團有限公司進行股權投資，擬以不超過1.04 億元收購雲南阿穆爾鱘魚集團有限公司31.04%的股份，同時投資7500 萬元對雲南阿穆爾鱘魚集團有限公司進行增資擴股，將其原註冊資本8500 萬元，增至1.04 億元，收購及增資擴股完成後本合夥企業持有該項目公司的股權比例爲43.66%。
產業整合之路開啓，公司跨越式發展可期！
公司是我國唯一一家集海洋牧場經營、水產品加工、銷售和貿易於一體的A 股上市公司，產業運作能力強。當前消費升級催生我國優質水產品的發展新機遇，公司作爲產業龍頭，有望依託其經營管理經驗、資本優勢、品牌和渠道優勢進行產業整合，實現跨越式發展。此次公司參與設立產業基金佈局雲南阿穆爾鱘魚即是公司產業整合的開始。
蝦夷扇貝單產提升和價格上漲是公司業績增長的核心驅動力！
公司通過剝離風險海域和推行“養三閒一”的輪換養殖方式，養殖單產有望穩步提升。去年蝦夷扇貝60 萬畝，37 公斤左右畝產，今年畝產預期增長超過10%，畝產達到41 公斤，價格有望達到41 元/公斤，帶動公司毛利增加近2 億元。長期來看，公司畝產有望提升至60 公斤（公司最高的時候達到100 多公斤，日本目前是100 多公斤），養殖單產的持續提升有望帶動公司業績持續增長。
向食品企業轉型，延長價值鏈，助推盈利提升！
在產品端向半成品、調理品、即食產品等發展；在渠道端，公司進行以餐飲、工業消費和KA 等爲主體的渠道佈局，休閒食品已經進入4000 家店鋪。上半年，公司開發新品30 個，連殼鮑魚、花蛤系列、浪蛤系列、照燒鰻魚等15 個新產品成功上市。從毛利率水平來看，貿易業務的毛利率僅6.04%，加工爲16.64%（較去年同期提升5 個百分點），而品牌化銷售的深加工產品毛利率更高。因此，通過產品創新和渠道拓展，公司加工業務毛利率有望持續提升，成爲公司業績增長的重要推動力！
給予“買入評級”
預期2017/18/19 年，公司歸母淨利潤分別爲1.46/2.90/4.42 億元，EPS 分別爲0.21/0.41/0.62 元，目標價12 元。
風險提示：1、養殖恢復不及預期；2、公司產品、渠道拓展不及預期。
