本报告导读：
熊猫绿能拥有成熟的电站运营经验，依托强大的股东背景以及融资能力，与联合国开发计划署合作，以熊猫电站为主要形式，打造“一带一路”领先的新能源运营商。
摘要：
首次覆盖给予增持评级。预计2017-2018 年EPS 分别为0.047/0.055 元，公司作为一带一路新能源领军企业，给予25 倍PE，对应目标价1.39 港元。
熊猫绿能主业是太阳能发电站的运营业务。公司项目遍布中国大陆各地，拥有成熟的运营经验，同时降低了运营风险。公司部分项目中标领跑者项目，彰显了公司的强大业务能力。
打造“一带一路”名片——熊猫电站，实现走出去。熊猫绿能与联合国开发计划署合作，打造电站名片——熊猫电站。位于山西大同的首座熊猫电站已经落成投产，采用N 型双面+碲化镉薄膜电池技术。通过收购英国优质太阳能电站项目实施“走出去”战略，积极契合国家“绿色丝绸之路”
规划布局海外。熊猫电站已经被列入“一带一路”建设的行动计划，未来公司将持续在菲律宾、斐济、泰国等“一带一路”沿线国家建设熊猫电站，打造“一带一路”领先的新能源运营商。
不只是光伏，还将打造水电、风电、光伏的多能互补。熊猫绿能收购西藏藏能，获得川藏地区水电、风电项目，拓宽了公司运营领域，国家大力建设藏区电网，公司藏区项目将获益于藏电外送。目前公司储备超过5GW的水电项目，以及大量光伏、风电项目，未来装机增长空间巨大。
熊猫绿能股东背景强大，助力于公司在国际资本市场上进行融资。熊猫绿能大股东为招商局集团旗下的招商新能源，新引入战略股东，中国四大资产管理公司之一的中国华融，以及国际大型综合金融服务集团欧力士，还有亚开行旗下气候基金亚太气候资本（ACP）。强大的股东背景将为公司在提供项目获取及开发、融资方面的大力支持。
风险提示。可再生能源消纳风险。
本報告導讀：
熊貓綠能擁有成熟的電站運營經驗，依託強大的股東背景以及融資能力，與聯合國開發計劃署合作，以熊貓電站爲主要形式，打造“一帶一路”領先的新能源運營商。
摘要：
首次覆蓋給予增持評級。預計2017-2018 年EPS 分別爲0.047/0.055 元，公司作爲一帶一路新能源領軍企業，給予25 倍PE，對應目標價1.39 港元。
熊貓綠能主業是太陽能發電站的運營業務。公司項目遍佈中國大陸各地，擁有成熟的運營經驗，同時降低了運營風險。公司部分項目中標領跑者項目，彰顯了公司的強大業務能力。
打造“一帶一路”名片——熊貓電站，實現走出去。熊貓綠能與聯合國開發計劃署合作，打造電站名片——熊貓電站。位於山西大同的首座熊貓電站已經落成投產，採用N 型雙面+碲化鎘薄膜電池技術。通過收購英國優質太陽能電站項目實施“走出去”戰略，積極契合國家“綠色絲綢之路”
規劃佈局海外。熊貓電站已經被列入“一帶一路”建設的行動計劃，未來公司將持續在菲律賓、斐濟、泰國等“一帶一路”沿線國家建設熊貓電站，打造“一帶一路”領先的新能源運營商。
不只是光伏，還將打造水電、風電、光伏的多能互補。熊貓綠能收購西藏藏能，獲得川藏地區水電、風電項目，拓寬了公司運營領域，國家大力建設藏區電網，公司藏區項目將獲益於藏電外送。目前公司儲備超過5GW的水電項目，以及大量光伏、風電項目，未來裝機增長空間巨大。
熊貓綠能股東背景強大，助力於公司在國際資本市場上進行融資。熊貓綠能大股東爲招商局集團旗下的招商新能源，新引入戰略股東，中國四大資產管理公司之一的中國華融，以及國際大型綜合金融服務集團歐力士，還有亞開行旗下氣候基金亞太氣候資本（ACP）。強大的股東背景將爲公司在提供項目獲取及開發、融資方面的大力支持。
風險提示。可再生能源消納風險。
