京华激光：国内领先的防伪材料生产企业
京华激光是一家专业从事激光全息模压制品制造、销售及技术开发的国家高新技术企业。公司拥有18 项发明专利和11 项实用新型专利，已形成了以激光全息防伪膜和防伪纸为核心的系列产品，产品主要应用于烟酒、化妆品、药品、食品等领域的防伪包装。公司目前已成为中国防伪行业协会正式团体会员、副理事长单位，中国防伪行业十强企业。2014~2016 年，公司产品在烟用包装领域的市场占有率分别为4.61%、4.17%和4.36%。
近年收入小幅波动，毛利率水平基本稳定
公司营业收入主要来源于激光全息防伪纸、激光全息防伪膜。2014~2016年，公司营业收入分别较上年同期增长19.83%、-9.43%和2.80%。其中2015 年营业收入的下降主要系经济下行、卷烟提税和控烟因素给卷烟市场带来不利影响，进而导致公司防伪技术产品销量下降所致。2014 年至2017年上半年，公司主营业务毛利率分别为32.02%、35.11%和34.74%和34.17%，基本稳定。2016 年毛利率较2015 年下降0.37 个百分点，主要系激光全息防伪膜业务单位销售成本较上年增加7.40%所致。
上游包装市场需求持续增长，研发能力将成行业竞争的关键
全息光学防伪产品被广泛应用于卷烟、酒、化妆品、药品、食品等日用消费品包装领域。受新兴和转型经济体不断增长的市场需求所推动，全球包装市场规模持续稳定增长，世界包装组织（WPO）估计2014~2017 年市场年复合增长率达4.10%。中国包装联合会数据显示2015 年国内包装工业总产值达1.63 万亿元，2016 年达1.70 万亿元，中国保持世界第二大包装产品生产国地位。在包装材料领域，生产所需设备和原版都能从市场上购得，市场竞争较为激烈，业内技术水平较高的企业能够凭借其先进的技术水平、稳定的产品质量获取订单，从而与客户建立长期良好的合作关系。
募投项目重点：扩充公司核心产能，提升核心研发实力
公司本次拟向社会公开发行股票2,278 万股，预计募集资36,546.79 万元，资金拟投向：年产5 万吨精准定位激光全息防伪包装材料建设项目、激光全息防伪包装材料研发中心建设项目。参考Wind 一致预测，可比上市公司2017 年对应PE 处于19~20 倍区间；2017 年商业服务与用品行业的上市公司PE 处于16~77 倍区间，中位值为31 倍，平均值为41 倍。
风险提示：市场情绪变化，导致估值中枢下移。
京華激光：國內領先的防僞材料生產企業
京華激光是一家專業從事激光全息模壓制品製造、銷售及技術開發的國家高新技術企業。公司擁有18 項發明專利和11 項實用新型專利，已形成了以激光全息防僞膜和防僞紙爲核心的系列產品，產品主要應用於菸酒、化妝品、藥品、食品等領域的防僞包裝。公司目前已成爲中國防僞行業協會正式團體會員、副理事長單位，中國防僞行業十強企業。2014~2016 年，公司產品在煙用包裝領域的市場佔有率分別爲4.61%、4.17%和4.36%。
近年收入小幅波動，毛利率水平基本穩定
公司營業收入主要來源於激光全息防僞紙、激光全息防僞膜。2014~2016年，公司營業收入分別較上年同期增長19.83%、-9.43%和2.80%。其中2015 年營業收入的下降主要系經濟下行、捲菸提稅和控煙因素給捲菸市場帶來不利影響，進而導致公司防僞技術產品銷量下降所致。2014 年至2017年上半年，公司主營業務毛利率分別爲32.02%、35.11%和34.74%和34.17%，基本穩定。2016 年毛利率較2015 年下降0.37 個百分點，主要系激光全息防僞膜業務單位銷售成本較上年增加7.40%所致。
上游包裝市場需求持續增長，研發能力將成行業競爭的關鍵
全息光學防僞產品被廣泛應用於捲菸、酒、化妝品、藥品、食品等日用消費品包裝領域。受新興和轉型經濟體不斷增長的市場需求所推動，全球包裝市場規模持續穩定增長，世界包裝組織（WPO）估計2014~2017 年市場年複合增長率達4.10%。中國包裝聯合會數據顯示2015 年國內包裝工業總產值達1.63 萬億元，2016 年達1.70 萬億元，中國保持世界第二大包裝產品生產國地位。在包裝材料領域，生產所需設備和原版都能從市場上購得，市場競爭較爲激烈，業內技術水平較高的企業能夠憑藉其先進的技術水平、穩定的產品質量獲取訂單，從而與客戶建立長期良好的合作關係。
募投項目重點：擴充公司核心產能，提升核心研發實力
公司本次擬向社會公開發行股票2,278 萬股，預計募集資36,546.79 萬元，資金擬投向：年產5 萬噸精準定位激光全息防僞包裝材料建設項目、激光全息防僞包裝材料研發中心建設項目。參考Wind 一致預測，可比上市公司2017 年對應PE 處於19~20 倍區間；2017 年商業服務與用品行業的上市公司PE 處於16~77 倍區間，中位值爲31 倍，平均值爲41 倍。
風險提示：市場情緒變化，導致估值中樞下移。
