公司概览
公司是香港的斜坡工程承建商,主要以总承建商的身份承接斜坡工程,并以分包商身份进行场地勘测工程。根据Ipsos 报告,以2016 年的斜坡工程收入计算,公司占香港斜坡工程行业市场份额约20.9%,排名第一。而2016 年香港斜坡工程行业的总收益占香港土木工程行业总收益约2.3%。
公司所有收益均产生于香港,超过90%来自公营部门项目,且所有合约均通过竞标而获得。过去3 年公司的整体中标率(公营部门+私营部门)分别为23.3%、17.7%及8.9%。
过去3 年,公司财务状况出现波动,2014-2016 年收入分别为3.05 亿、3.91 亿和3.44 亿港币;而毛利率则较为稳定,分别为13.8%、15.4%和14.4%。
行业状况及前景
香港土木工程界别的总产值由2012 年的约494 亿港元上升至2016 年的约679 亿港元,复合年增长率约8.3%。而香港斜坡工程总产值由2012年约14.23 亿港元增加至2016 年约15.76 亿港元,复合年增长率约为2.6%。
香港斜坡工程总产值增长由对斜坡工程改善、维修及保养的公共开支所带动。2017-2021 年间,香港斜坡工程估计总产值将受政府对香港斜坡安全的持续承诺推动,预期到2021 年总产值将上升至16.10 亿港元。
优势与机遇
专业及富经验的项目管理团队。
在政府承建商的选择机制中占有利位置。
在斜坡工程行业声誉良好。
弱项与风险
公司若竞标失利,则将对经营及财务业绩有不利影响。
公司的业务发展严重依赖香港政府在建筑项目方面的支出。
估值
招股定价(0.34-0.42 港币)对应2016 财年的市盈率区间为16.4-20.3倍,而对应的市净率区间为3.1-3.5 倍,我们认为该估值与同业相比偏高。给予IPO 专用评级“4”。
公司概覽
公司是香港的斜坡工程承建商,主要以總承建商的身份承接斜坡工程,並以分包商身份進行場地勘測工程。根據Ipsos 報告,以2016 年的斜坡工程收入計算,公司佔香港斜坡工程行業市場份額約20.9%,排名第一。而2016 年香港斜坡工程行業的總收益佔香港土木工程行業總收益約2.3%。
公司所有收益均產生於香港,超過90%來自公營部門項目,且所有合約均通過競標而獲得。過去3 年公司的整體中標率(公營部門+私營部門)分別為23.3%、17.7%及8.9%。
過去3 年,公司財務狀況出現波動,2014-2016 年收入分別為3.05 億、3.91 億和3.44 億港幣;而毛利率則較為穩定,分別為13.8%、15.4%和14.4%。
行業狀況及前景
香港土木工程界別的總產值由2012 年的約494 億港元上升至2016 年的約679 億港元,複合年增長率約8.3%。而香港斜坡工程總產值由2012年約14.23 億港元增加至2016 年約15.76 億港元,複合年增長率約為2.6%。
香港斜坡工程總產值增長由對斜坡工程改善、維修及保養的公共開支所帶動。2017-2021 年間,香港斜坡工程估計總產值將受政府對香港斜坡安全的持續承諾推動,預期到2021 年總產值將上升至16.10 億港元。
優勢與機遇
專業及富經驗的項目管理團隊。
在政府承建商的選擇機制中佔有利位置。
在斜坡工程行業聲譽良好。
弱項與風險
公司若競標失利,則將對經營及財務業績有不利影響。
公司的業務發展嚴重依賴香港政府在建築項目方面的支出。
估值
招股定價(0.34-0.42 港幣)對應2016 財年的市盈率區間為16.4-20.3倍,而對應的市淨率區間為3.1-3.5 倍,我們認為該估值與同業相比偏高。給予IPO 專用評級“4”。
