报告摘要
公司是国内耐磨材料绝对龙头：公司是亚洲最大、世界第二大耐磨球段生产企业，拥有8.5万吨耐磨球段生产能力。公司产品广泛应用于冶金矿山、建材水泥、火力发电等行业，并出口20 多个国家和地区，长期合作客户超过500 家，其中不乏大型央企和世界500 强企业。
受益下游需求回暖，有望迎业绩拐点：2017H1 公司实现收入1.81亿，同比增长44.07%，受益于下游矿山、水泥等行业需求回升带动，收入大幅回升。由于原材料价格上涨，公司净利润仍出现亏损，下半年公司将提高产品售价，以覆盖成本端上升影响，我们判断公司耐磨材料业务将迎业绩拐点。
收购雄伟精工稳步推进，将大幅增厚公司利润：雄伟精工主营汽车冲压件，拥有出众的模具研发设计能力，下游客户主要为延锋江森、博泽、佛吉亚、高田、麦格纳等全球知名汽车零部件厂商。2017H1 雄伟精工实现收入4.20亿，净利润8664万元，毛利率高达32.76%。未来雄伟精工有望借助上市公司平台，拓展更多优质客户。目前，公司非公开增发方案已通过审核，等待批文下发。
盈利预测与投资建议：暂不考虑并购雄伟精工，我们预计公司2017-2019年收入分别为4.30亿、4.94亿和5.44亿，净利润分别为409万、2304万和3542万，另外预计雄伟精工2017-2019年可实现净利润分别为1.70亿、1.90亿和2.10亿。考虑到公司在耐磨材料领域的龙头地位以及并购雄伟精工将大幅增厚公司业绩，上调至“买入”评级。
风险提示：收购雄伟精工进展不及预期
報告摘要
公司是國內耐磨材料絕對龍頭：公司是亞洲最大、世界第二大耐磨球段生產企業，擁有8.5萬噸耐磨球段生產能力。公司產品廣泛應用於冶金礦山、建材水泥、火力發電等行業，並出口20 多個國家和地區，長期合作客戶超過500 家，其中不乏大型央企和世界500 強企業。
受益下游需求回暖，有望迎業績拐點：2017H1 公司實現收入1.81億，同比增長44.07%，受益於下游礦山、水泥等行業需求回升帶動，收入大幅回升。由於原材料價格上漲，公司淨利潤仍出現虧損，下半年公司將提高產品售價，以覆蓋成本端上升影響，我們判斷公司耐磨材料業務將迎業績拐點。
收購雄偉精工穩步推進，將大幅增厚公司利潤：雄偉精工主營汽車衝壓件，擁有出衆的模具研發設計能力，下游客戶主要爲延鋒江森、博澤、佛吉亞、高田、麥格納等全球知名汽車零部件廠商。2017H1 雄偉精工實現收入4.20億，淨利潤8664萬元，毛利率高達32.76%。未來雄偉精工有望藉助上市公司平臺，拓展更多優質客戶。目前，公司非公開增發方案已通過審覈，等待批文下發。
盈利預測與投資建議：暫不考慮併購雄偉精工，我們預計公司2017-2019年收入分別爲4.30億、4.94億和5.44億，淨利潤分別爲409萬、2304萬和3542萬，另外預計雄偉精工2017-2019年可實現淨利潤分別爲1.70億、1.90億和2.10億。考慮到公司在耐磨材料領域的龍頭地位以及併購雄偉精工將大幅增厚公司業績，上調至“買入”評級。
風險提示：收購雄偉精工進展不及預期
