報告摘要： 　　家電和消費電子業務市場份額持續提升，Type C產品進入放量階段 1、公司是國內家電和消費類電子連接器的領先供應商，與國內主要家電廠商合作密切。Type C 產品建立了自動化生產線、高速傳輸技術積累等優勢，取得多家消費電子客戶認證，迎來量產出貨階段，將成爲新的增長點；LED 業務國內領先，從LED 支架拓展至透鏡等光學產品，將加快發展；FPC 產品聚焦手機和手機攝像頭模組，受益攝像頭高清化及雙攝發展趨勢。 　　2、我們認爲，公司是國內家電連接器領域的領軍企業，家電業務進入穩定增長期，家電和消費電子業務份額將持續提升。隨着Type-C 等新產品產能持續釋放、生產良率不斷提升，Type C 將成爲新的增長點。 　　汽車電子業務佈局成效顯著，將成爲新的重要增長點，營收佔比將持續提升 1、新能源汽車業務取得系列突破。在“車載充電機”方面，公司已成爲保時捷電動車Mission E、寶馬i3 系列、標緻雪鐵龍新一代平台、東風風神A60 純電動車型、上汽“EV 車型車載充電機”、中國南北大衆MQB 平台混合動力PHEV 和純電動BEV 車型平台“車載充電機”項目等核心供應商。中歐智慧能源產業園項目持續推進，預計今年完成一期建設。 　　2、汽車線束方面，公司合資公司科世得潤、控股子公司Plati 主要業務爲中高端汽車連接器，客戶包括一汽大衆、奔馳、Continental、博世等，收購柳州雙飛60%股權拓展上汽通用五菱等國內優質客戶，極大提升汽車線束產能。 　　3、傳統汽車的單車線束價值約爲2000~4000 元，部分高端車型爲5000~6000 元，根據2016 年中國汽車產量2800 萬輛，以汽車線束單車價值量2000 元的價格測算，中國汽車線束市場每年需求將超過560 億元。 　　4、我們認爲，子公司Meta“車載充電機”業務全球領先，在手訂單充足，多數項目集中交付時間爲2018 年~2019 年，產品平台和高端客戶的搭建將爲後續拓展國內外新能源汽車市場打下基礎；汽車線束市場規模大，新能源汽車線束價值量更高，汽車線束進入業績收穫期。隨着充電機等產品產能陸續釋放，汽車電子業務將成爲公司未來的重要增長點，營收比重將快速提升。 　　完成定增收購柳州雙飛60%股權，股價安全邊際高，公司投資價值凸顯 1、根據定增方案，公司擬收購柳州雙飛60%股權，交易作價6 億元（股份支付4.8 億元，現金支付1.2 億元），發行價格爲28.86 元/股（除權除息後）；同時，擬募集不超過38,033.00 萬元的配套資金，發行底價爲28.86 元/股（除權除息後）。 　　公司已完成定增收購柳州雙飛60%股權，後續將實施發行股份募集配套資金。 　　2、柳州雙飛主要業務是爲乘用車、商用車配套線束，主要客戶爲上汽通用五菱、東風柳汽、北汽福田、柳工機械等。根據業績承諾，柳州雙飛在2017 年~2019年將分別實現淨利潤1.2 億元/1.4 億元/1.6 億元，對應收購PE 分別爲8.3 倍、7.1倍、6.3 倍，未來3 年淨利潤年均複合增速爲16.9%。 　　3、我們認爲，本次定增將極大提升公司在汽車線束領域的競爭優勢和產業地位，目前公司股價低於定增發行價格，投資價值和安全邊際顯著，看好公司在汽車電子方面的發展潛力。 　　投資建議與盈利預測 　　1、公司已形成消費電子＋汽車電子＋車聯網三大業務並行發展的格局。公司作爲家電和消費電子連接器領域行業領軍企業，目前Type-C 產品進入業績釋放期；汽車電子領域，公司擁有豐富產品線和雄厚技術實力，汽車線束和車載充電模塊等產品需求旺盛，將是公司未來的持續增長點；車聯網領域，公司外延合作增強技術實力，領先行業提早佈局，產品將逐步滲透汽車後裝市場。 　　2、考慮增發攤薄（定增收購柳州雙飛60%股權以及配套融資）的影響，預計2017～2019 年EPS 爲0.55 元、0.91 元、1.27 元。鑑於當前全球汽車產業正加速向智能化、電動化方向轉變，我國已啓動傳統能源車停產停售時間表研究，這將推動智能網聯汽車的加速普及；同時考慮到公司汽車電子業務切入多家整車廠供應鏈體系，業績彈性高，給予公司2017 年55～60 倍PE，未來12 個月的合理估值爲30.25～33.00 元，維持公司“強烈推薦”評級。 　　風險提示 　　1、汽車電子業務進展不及預期；2、車聯網項目進度不及預期；3、產能釋放不及預期。