公司近況 　　公司碳酸鋰產線技改進展順利，近期有望點火試生產，同時鋰礦、碳酸鋰行情向上，推動市場預期升溫，近期公司股價持續上漲。 　　評論 　　碳酸鋰生產線若技改成功，業績貢獻將大幅提升。公司通過多年研發試驗，近期有望完成碳酸鋰生產線技改工作，產能有望提升到5,000 噸，成本有望從9 萬元下降到7 萬元/噸。若公司鋰雲母採礦產能配套，則成本有望進一步下降。同時公司在積極推進碳酸鋰產線擴產工作，按照公司規劃，預計1H18 公司鋰雲母生產的碳酸鋰產能將達到1.5 萬噸。另外公司與寶威物料合作，採用鋰輝石生產碳酸鋰，預計2018 年將形成1 萬噸碳酸鋰和5,000噸氫氧化鋰的產能。全部達產後，公司碳酸鋰+氫氧化鋰產能將達到約3 萬噸，業績彈性非常大。 　　若技改短期不成功，下行風險不大。（1）在鋰雲母提取碳酸鋰技術上，只有國內企業在做嘗試，江特走在技術研發的最前沿，目前已經實現小批量生產。即使碳酸鋰生產線技改後短期內不成功，我們相信公司未來可以通過持續研發實現批量化生產；（2）目前鋰雲母礦價格也已大幅上漲到1,600~2,000 元/噸，公司擁有宜春2/3 的鋰雲母礦產資源，價值量巨大，對公司估值有支撐；（3）公司與寶威合作走技術成熟的鋰輝石提取碳酸鋰路線，隨着新建產能明年投產，也將支撐公司業績。 　　九龍大額訂單有望助力全年增長。1H17 受政策調整影響，新能源車收入同比下滑78.4%至1.11 億元。但近期公司先後簽訂銀隆、國民運力兩筆大額訂單，合計金額40 億元，將於2018 年底前完成。我們預計訂單交付將於3Q17 啓動，且客車和物流車市場自6月起回暖，九龍有望完成2017 年剩餘2.21 億元的業績承諾，並有望於2018 年實現業績高增長。 　　估值建議 　　考慮技改帶來的成本降低，以及新產線的投產，我們上調2018年EPS 預測24%至0.38 元。上調公司目標價23.3%至18.34元，維持推薦。 　　風險 　　新能源汽車產銷低於預期；碳酸鋰技改及擴產進度放緩。