核心观点
油气上游投资已经由降转增，油气改革增加市场机会钻井业务获益将首当其冲。三桶油半年报业绩大幅增长，油气上游投资触底反弹，上半年资本支出超过15%。公司最大客户中国石油半年报上游勘探开发业务扭亏，净利润增长达90 亿。谷底复苏叠加油气改革给予民企发展空间。国企多年未增加钻机、小规模民企在近3 年的萧条中已经消失，叠加油气改革已经逐渐开放上游勘探业务，钻井是必不可少的重要环节，公司有望在复苏阶段获得最大收益。公司所在地新疆也有望成为油气改革的重要试点地区。
中标乌克兰钻井项目，前3 季度净利润预增长30%-50%贝肯能源是国内首家以钻井为主营业务的A 股上市公司，共有钻机32 部，主要服务市场在新疆、四川、湖北、伊朗和乌克兰等地。2017 年7 月公司中标乌克兰天然气钻采公司3 年钻井工程服务项目。两台“70”和两台“50”钻机中标4 个区块合计4 亿人民币，年均中标合同额约为2016 年营收的30%。公司半年度业绩超预期，营收2.04 亿元，同比增长29%，归属上市公司股东的净利润1800 万元，同比增长37%，并且公司半年报预计前三季度净利润同比增长达30%-50%。
首次覆盖予以“增持”评级
公司为首家钻井上市公司，专注钻井业务。中标乌克兰钻井合同保证未来3 年工作量增量，并受益于行业回暖及投资回升，预计2017-2019 年营业收入分别为5.44、6.98、8.82 亿元，实现EPS 分别为0.69、0.83、0.96 元/股，对应PE 分别为39、32、28 倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示： OPEC 限产协议执行率过低、乌克兰地区形势发生重大转变、美国页岩油气增产远超预期、国际成品油需求大幅下滑和油气改革方案未得到实质落实。
核心觀點
油氣上游投資已經由降轉增，油氣改革增加市場機會鑽井業務獲益將首當其衝。三桶油半年報業績大幅增長，油氣上游投資觸底反彈，上半年資本支出超過15%。公司最大客戶中國石油半年報上游勘探開發業務扭虧，淨利潤增長達90 億。谷底復甦疊加油氣改革給予民企發展空間。國企多年未增加鑽機、小規模民企在近3 年的蕭條中已經消失，疊加油氣改革已經逐漸開放上游勘探業務，鑽井是必不可少的重要環節，公司有望在復甦階段獲得最大收益。公司所在地新疆也有望成爲油氣改革的重要試點地區。
中標烏克蘭鑽井項目，前3 季度淨利潤預增長30%-50%貝肯能源是國內首家以鑽井爲主營業務的A 股上市公司，共有鑽機32 部，主要服務市場在新疆、四川、湖北、伊朗和烏克蘭等地。2017 年7 月公司中標烏克蘭天然氣鑽採公司3 年鑽井工程服務項目。兩臺「70」和兩臺「50」鑽機中標4 個區塊合計4 億人民幣，年均中標合同額約爲2016 年營收的30%。公司半年度業績超預期，營收2.04 億元，同比增長29%，歸屬上市公司股東的淨利潤1800 萬元，同比增長37%，並且公司半年報預計前三季度淨利潤同比增長達30%-50%。
首次覆蓋予以「增持」評級
公司爲首家鑽井上市公司，專注鑽井業務。中標烏克蘭鑽井合同保證未來3 年工作量增量，並受益於行業回暖及投資回升，預計2017-2019 年營業收入分別爲5.44、6.98、8.82 億元，實現EPS 分別爲0.69、0.83、0.96 元/股，對應PE 分別爲39、32、28 倍，首次覆蓋給予「增持」評級。
風險提示： OPEC 限產協議執行率過低、烏克蘭地區形勢發生重大轉變、美國頁岩油氣增產遠超預期、國際成品油需求大幅下滑和油氣改革方案未得到實質落實。
