一、事件概述
公司发布2017 年半年报，报告期内，公司实现营业收入3.46 亿元，同比下降12.7%，扣非归母净利润16.3 万元，同比下滑98.66%。
二、分析与判断
受亏损业务拖累，上半年归母净利润同比下滑98.66%报告期内，公司林业板块实现营业收入1976.89 万元，较上年同期小幅增长5.02%；林木产品加工业务收入21510.84 万元，同比减少2.01%；烟草化肥贸易业务收入5398.89 万元，同比减少35.39%；混凝土业务4008.94 万元，同比减少35.35%。公司利润大幅下滑主要系贸易流通业务及混凝土业务收入大幅下滑导致。
募投项目配套场所陆续上线，管理费用均有所上升报告期内，公司三费均有所增加，其中销售费用同比增加1.93%；管理费用同比增加12.74%，公司募投项目“平潭海峡医疗园区的建设项目（一期）”的配套口腔门诊业务场所陆续上线导致管理费用大幅增加；财务费用同比增加156.22%，财务费用大幅增加主要是由于募集资金用于理财本期利息收入减少所致。
剥离混凝土业务，公司逐步转型旅游、医疗、金融领域近年来受混凝土行业竞争加剧、原材料价格上涨的影响，混凝土业务的利润出现下滑，为提升公司资产的盈利能力，公司开始逐步对混凝土业务进行剥离。公司抓住市场机遇，充分利用政策红利，重点发展布局旅游、医疗领域，并努力实现各业务版块相互促进，协调发展：（1）公司通过并购成熟旅游项目快速切入休闲度假行业，加速公司在旅游行业布局，助推公司实现战略转型；（2）公司通过与台湾企业合作成立子公司中福德馨（平潭），既享受了平潭综合试验区的相关优惠政策，又可以更好地对接国际先进医疗技术，实现公司在医疗领域的突破；（3）公司通过投资设立全资子公司中福海峡（平潭）金控集团有限公司提供金融服务，加速公司在金融行业的布局，为公司创造新的盈利增长点。
三、盈利预测与投资建议
公司逐步剥离亏损的混凝土业务并转型旅游、医疗、金融领域，资产盈利能力将显著增强，预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.07 元、0.13 元、0.15 元，对应PE 为81.0倍、44.7 倍、38.4 倍，未来12 个月合理估值区间为7.13-11.16 元，给予“谨慎推荐”评级。
四、风险提示：
募投项目进度不达预期、恶略天气及自然灾害、政策变化风险等。
一、事件概述
公司發佈2017 年半年報，報告期內，公司實現營業收入3.46 億元，同比下降12.7%，扣非歸母淨利潤16.3 萬元，同比下滑98.66%。
二、分析與判斷
受虧損業務拖累，上半年歸母淨利潤同比下滑98.66%報告期內，公司林業板塊實現營業收入1976.89 萬元，較上年同期小幅增長5.02%；林木產品加工業務收入21510.84 萬元，同比減少2.01%；煙草化肥貿易業務收入5398.89 萬元，同比減少35.39%；混凝土業務4008.94 萬元，同比減少35.35%。公司利潤大幅下滑主要系貿易流通業務及混凝土業務收入大幅下滑導致。
募投項目配套場所陸續上線，管理費用均有所上升報告期內，公司三費均有所增加，其中銷售費用同比增加1.93%；管理費用同比增加12.74%，公司募投項目“平潭海峽醫療園區的建設項目（一期）”的配套口腔門診業務場所陸續上線導致管理費用大幅增加；財務費用同比增加156.22%，財務費用大幅增加主要是由於募集資金用於理財本期利息收入減少所致。
剝離混凝土業務，公司逐步轉型旅遊、醫療、金融領域近年來受混凝土行業競爭加劇、原材料價格上漲的影響，混凝土業務的利潤出現下滑，為提升公司資產的盈利能力，公司開始逐步對混凝土業務進行剝離。公司抓住市場機遇，充分利用政策紅利，重點發展布局旅遊、醫療領域，並努力實現各業務版塊相互促進，協調發展：（1）公司通過併購成熟旅遊項目快速切入休閒度假行業，加速公司在旅遊行業佈局，助推公司實現戰略轉型；（2）公司通過與臺灣企業合作成立子公司中福德馨（平潭），既享受了平潭綜合試驗區的相關優惠政策，又可以更好地對接國際先進醫療技術，實現公司在醫療領域的突破；（3）公司通過投資設立全資子公司中福海峽（平潭）金控集團有限公司提供金融服務，加速公司在金融行業的佈局，為公司創造新的盈利增長點。
三、盈利預測與投資建議
公司逐步剝離虧損的混凝土業務並轉型旅遊、醫療、金融領域，資產盈利能力將顯著增強，預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.07 元、0.13 元、0.15 元，對應PE 為81.0倍、44.7 倍、38.4 倍，未來12 個月合理估值區間為7.13-11.16 元，給予“謹慎推薦”評級。
四、風險提示：
募投項目進度不達預期、惡略天氣及自然災害、政策變化風險等。
