投资要点：
2014年从主营纺织行业逐步延伸至影视文化领域。江苏鹿港文化股份有限公司成立于1993年（2016年6月由江苏鹿港科技股份有限公司变更而来），传统主业主要从事各类精纺、半精纺纱线以及高档精纺呢绒面料生产与销售。2014年公司为响应国家号召，加快转型升级的步伐，2014年11月通过并购世纪长龙影视有限公司及2015年7月收购的浙江天意影视有限公司51%的股权切入影视文化行业。2015-2016年公司影视剧业绩不断成长，电影上，参与的引进片《神探夏洛克》、联合制作的电影《大圣归来》；电视剧上，推出的正剧《王大花的革命生涯》、联合制作革命历史重大题材大剧《彭德怀元帅》等。世纪长龙与天意影视共同打造了一系列精品影视剧。2016年3月完成非公开发行募集10亿元，主要用于支持互联网影视剧项目的开发、拍摄和发行，并成立鹿港互联影视（北京）有限公司，为影视文化行业的发展夯实基础。为突出核心竞争力优势， 2016年6月15日完成证券简称的变更，公司名称由“江苏鹿港科技股份有限公司”变更为“江苏鹿港文化股份有限公司”，进一步明确了影视文化行业战略目标。
2015年收购天意影业51%，2016年终止收购余下49%，2017年有望继续推进。2015年7月，公司以现金购买天意影视51%的股权。2015年天意影视并入上市公司报表，2015-2017年业绩承诺净利润分别不低于2500、5500、8500万元。收购天意影业增强了公司影视业务制作及发行能力，引入新的影视行业上下游资源，有助于增强公司影视业务综合实力、提高公司影视业务板块业绩贡献。由于天意原定于2016年6月份签订的几部新剧预售合同只有完成一个，2016年7月终止收购天意影视余下49%股权。天意影视 2016年的实现净利润为 6194.82万元，完成了 2016年度 5500万元的业绩承诺，公司有望继续推进天意影视余下股权的工作。
影视文化行业一种是“大而美”的平台公司享有优势，另一种“小而美”的公司同样可通过精品带来业绩弹性。公司超级网络剧将借助视频网站大数据分析、采用IP 改编、大主创、大投入以及用户全程参与的模式进行制作，绑定原著作者及其编剧团队，保留原著精髓，同时借鉴好莱坞剧集制作经验，并引进海外技术团队参与制作。发行渠道方面，将国内主要网络平台与传统媒体双向合一，在公司原有的传统媒体发行经验基础上，强化新媒体发行，通过精品打造“小而美”的具有弹性的影视文化公司。
盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予买入评级。公司传统主业纺织业务的净利润在2013-2015年分别为1221万元、4590万元、6828万元，保持增长，2014年为响应国家号召，加快转型升级切入影视文化领域。
我们认为，文化传媒领域通过跨界并购实现估值提升中，一般主业处于亏损，拖累业绩案例居多，鹿港文化的传统纺织业务仍保持利润贡献，通过继续加强技术改造做好纺织业务同时加快转型升级。影视文化方面，世纪长龙与天意影视通过成功的影视作品凸显了其在专业度及作品上的打磨和把控能力。2016年影视板块产生净利润预计占整个上市公司净利润的70%左右，2017年-2019年不考虑纺织等传统业务对净利润的影响，我们预计2017-2019年影视文化净利润分别为1.65亿元、2.06亿元、2.61亿元，对应eps 分别为0.18元、0.23元、029元，以8月31日收盘价对应的PE 分别为32.55 倍、25.48 倍、20.21 倍。若考虑传统纺织等业务，同时基于审慎性原则预测不考虑收购天意影视余下49%股权的影响，我们预计2017-2019年净利润分别2.6亿元、3.72亿元、5.28亿元，对应eps 分别为0.29元、0.42元、0.59元，以8月31日收盘价对应的PE 分别为20.15 倍、14.08 倍、9.93 倍。首次覆盖，公司后续推出的《曹操》等正剧带来的社会和经济效益双升可期，给予买入评级级。
风险提示：互联网影视剧项目审核风险；收购天意影视余下49%股权不确定性风险；传统纺织行业对公司业绩影响的不确定性风险；影视剧项目进展不及预期风险；业绩承诺不达预期风险；人才资源不足风险；行业竞争风险；经营不达预期风险；行业监管风险；宏观经济波动风险。
投資要點：
2014年從主營紡織行業逐步延伸至影視文化領域。江蘇鹿港文化股份有限公司成立於1993年（2016年6月由江蘇鹿港科技股份有限公司變更而來），傳統主業主要從事各類精紡、半精紡紗線以及高檔精紡呢絨面料生產與銷售。2014年公司為響應國家號召，加快轉型升級的步伐，2014年11月通過併購世紀長龍影視有限公司及2015年7月收購的浙江天意影視有限公司51%的股權切入影視文化行業。2015-2016年公司影視劇業績不斷成長，電影上，參與的引進片《神探夏洛克》、聯合制作的電影《大聖歸來》；電視劇上，推出的正劇《王大花的革命生涯》、聯合制作革命歷史重大題材大劇《彭德懷元帥》等。世紀長龍與天意影視共同打造了一系列精品影視劇。2016年3月完成非公開發行募集10億元，主要用於支持互聯網影視劇項目的開發、拍攝和發行，併成立鹿港互聯影視（北京）有限公司，為影視文化行業的發展夯實基礎。為突出核心競爭力優勢， 2016年6月15日完成證券簡稱的變更，公司名稱由“江蘇鹿港科技股份有限公司”變更為“江蘇鹿港文化股份有限公司”，進一步明確了影視文化行業戰略目標。
2015年收購天意影業51%，2016年終止收購餘下49%，2017年有望繼續推進。2015年7月，公司以現金購買天意影視51%的股權。2015年天意影視併入上市公司報表，2015-2017年業績承諾淨利潤分別不低於2500、5500、8500萬元。收購天意影業增強了公司影視業務製作及發行能力，引入新的影視行業上下游資源，有助於增強公司影視業務綜合實力、提高公司影視業務板塊業績貢獻。由於天意原定於2016年6月份簽訂的幾部新劇預售合同只有完成一個，2016年7月終止收購天意影視餘下49%股權。天意影視 2016年的實現淨利潤為 6194.82萬元，完成了 2016年度 5500萬元的業績承諾，公司有望繼續推進天意影視餘下股權的工作。
影視文化行業一種是“大而美”的平臺公司享有優勢，另一種“小而美”的公司同樣可通過精品帶來業績彈性。公司超級網絡劇將藉助視頻網站大數據分析、採用IP 改編、大主創、大投入以及用户全程參與的模式進行製作，綁定原著作者及其編劇團隊，保留原著精髓，同時借鑑好萊塢劇集製作經驗，並引進海外技術團隊參與制作。發行渠道方面，將國內主要網絡平臺與傳統媒體雙向合一，在公司原有的傳統媒體發行經驗基礎上，強化新媒體發行，通過精品打造“小而美”的具有彈性的影視文化公司。
盈利預測和投資評級：首次覆蓋，給予買入評級。公司傳統主業紡織業務的淨利潤在2013-2015年分別為1221萬元、4590萬元、6828萬元，保持增長，2014年為響應國家號召，加快轉型升級切入影視文化領域。
我們認為，文化傳媒領域通過跨界併購實現估值提升中，一般主業處於虧損，拖累業績案例居多，鹿港文化的傳統紡織業務仍保持利潤貢獻，通過繼續加強技術改造做好紡織業務同時加快轉型升級。影視文化方面，世紀長龍與天意影視通過成功的影視作品凸顯了其在專業度及作品上的打磨和把控能力。2016年影視板塊產生淨利潤預計佔整個上市公司淨利潤的70%左右，2017年-2019年不考慮紡織等傳統業務對淨利潤的影響，我們預計2017-2019年影視文化淨利潤分別為1.65億元、2.06億元、2.61億元，對應eps 分別為0.18元、0.23元、029元，以8月31日收盤價對應的PE 分別為32.55 倍、25.48 倍、20.21 倍。若考慮傳統紡織等業務，同時基於審慎性原則預測不考慮收購天意影視餘下49%股權的影響，我們預計2017-2019年淨利潤分別2.6億元、3.72億元、5.28億元，對應eps 分別為0.29元、0.42元、0.59元，以8月31日收盤價對應的PE 分別為20.15 倍、14.08 倍、9.93 倍。首次覆蓋，公司後續推出的《曹操》等正劇帶來的社會和經濟效益雙升可期，給予買入評級級。
風險提示：互聯網影視劇項目審核風險；收購天意影視餘下49%股權不確定性風險；傳統紡織行業對公司業績影響的不確定性風險；影視劇項目進展不及預期風險；業績承諾不達預期風險；人才資源不足風險；行業競爭風險；經營不達預期風險；行業監管風險；宏觀經濟波動風險。
