投资要点
阿里影业是阿里旗下电影业务上市平台。阿里巴巴于2014 年6 月通过认购股票获得1060.HK 控股权，其后于2015 年6 月收购国内顶尖的影院票务系统提供商粤科软件，同年12 月将旗下“淘宝电影”（包括“淘票票”）和“娱乐宝”（C2B 融资平台）注入上市公司。至今，阿里影业已包括电影内容产业链“电影制作+电影宣发+版权授权”和票务产业链“在线售票平台+影院售票软件”的全部业务。
在线票务行业盈利时代或将来临，淘票票盈利状况将改善。1）在线票务市场进入平稳增长期：在售票线上化率继续提升的空间有限的情况下，在线票务市场规模增速基本等于观影人次增速，按照一张票4 元收入计算，预计2017 年整体市场规模约为63 亿元。2）电影票务市场进入双寡头时代：2017.9.22，猫眼的全部业务和腾讯旗下微影时代的电影票务+演出票务业务部分进行合并，合并后产生“新猫眼微影”；在线票务市场正式变为新猫眼微影和淘票票双寡头，合计市场份额将近90%。3）行业盈利时代或将来临，淘票票盈利状况将改善：在线票务公司亏损的重要原因之一在于大量票补，我们判断在行业趋势的带动下，未来新猫眼微影和淘票票将实现良性竞争，淘票票会加快实现盈利的脚步，整个市场进入盈利时代。
多管齐下，打造全方位布局的阿里影业。阿里影业以淘票票为支点撬动针对影院、观众、其他片方的全方位2C 和2B 布局：1）淘票票是很好的观众流量入口，有助于公司电影宣发业务的发展；2）淘票票之外，粤科是国内排名前二的票务系统软件公司，公司自身已制作和发行了多部优秀影片。
风险提示：行业竞争加剧；监管政策风险。
投資要點
阿里影業是阿里旗下電影業務上市平台。阿里巴巴於2014 年6 月通過認購股票獲得1060.HK 控股權，其後於2015 年6 月收購國內頂尖的影院票務系統提供商粵科軟件，同年12 月將旗下“淘寶電影”（包括“淘票票”）和“娛樂寶”（C2B 融資平台）注入上市公司。至今，阿里影業已包括電影內容產業鏈“電影製作+電影宣發+版權授權”和票務產業鏈“在線售票平台+影院售票軟件”的全部業務。
在線票務行業盈利時代或將來臨，淘票票盈利狀況將改善。1）在線票務市場進入平穩增長期：在售票線上化率繼續提升的空間有限的情況下，在線票務市場規模增速基本等於觀影人次增速，按照一張票4 元收入計算，預計2017 年整體市場規模約爲63 億元。2）電影票務市場進入雙寡頭時代：2017.9.22，貓眼的全部業務和騰訊旗下微影時代的電影票務+演出票務業務部分進行合併，合併後產生“新貓眼微影”；在線票務市場正式變爲新貓眼微影和淘票票雙寡頭，合計市場份額將近90%。3）行業盈利時代或將來臨，淘票票盈利狀況將改善：在線票務公司虧損的重要原因之一在於大量票補，我們判斷在行業趨勢的帶動下，未來新貓眼微影和淘票票將實現良性競爭，淘票票會加快實現盈利的腳步，整個市場進入盈利時代。
多管齊下，打造全方位佈局的阿里影業。阿里影業以淘票票爲支點撬動針對影院、觀衆、其他片方的全方位2C 和2B 佈局：1）淘票票是很好的觀衆流量入口，有助於公司電影宣發業務的發展；2）淘票票之外，粵科是國內排名前二的票務系統軟件公司，公司自身已製作和發行了多部優秀影片。
風險提示：行業競爭加劇；監管政策風險。
