事件
公司9月17日发布对外投资公告，拟以现金出资不超过1.9775亿元增资台州三进压铸有限公司，取得标的公司不低于51%股权。公司已于9月15日与三进压铸、三进压铸股东及关联方签署合作意向书。
简评
再度出手布局新能源汽车零部件业务
三进压铸主营铝合金压铸件制造，主要产品是各类变速器壳体，包括无级变速器（CVT）壳体、双离合自动变速器（DCT）壳体和手动变速器（MT）壳体。其主要客户既有北汽、吉利、上汽五菱、东风小康等主流车厂，也有潍柴动力、南京邦奇、格特拉克、江麓容大等主流发动机和变速器厂商，还有蔚来汽车等新能源汽车新秀。此次收购将丰富公司在新能源汽车零部件行业的业务。标的公司正处于高速成长期，其股东预计三进压铸17年税后净利润1,500万元，未来三年复合增长率130%。
协同效应推动三进压铸与铁城信息共同发展
首先，三进压铸与铁城信息同在汽车零部件行业，下游企业均有大量整车厂商。目前铁城信息的主要客户是众泰、康迪、江淮、上汽通用五菱、江铃、金龙、陕西通家等，与三进压铸重合度较小，二者将形成明显的互补效应，有利于二者市场份额的进一步提高。其次，铁城信息的产品车载充电机本身也需要进行壳体设计和外协加工，并且对壳体轻量化有较高要求，而这正是三进压铸的优势所在，二者合作势必将提升铁城信息车载充电机产品的市场竞争力。最后，与铁城信息的协同有助于三进压铸将产品线拓展到车载充电机壳体等新领域，开启新的增长点。
丰厚的业绩承诺保证公司投资收益
标的公司股东戴明西承诺18-20年三进压铸扣非净利润分别不低于6,000万元、11,000万元、19,000万元，且三年累计扣非净利润总额不低于36,000万元。此外还将设置业绩补偿安排由戴明西对未实现部分进行补偿，保证公司投资收益。
投资建议
预计公司2017～19年的EPS 分别为0.53、0.70、0.93元，对应PE 分别为26、20、15 倍，目标价15.90元，维持“买入”评级。
风险提示
1.拟增资标的公司事项尚存在不确定性；
2.新能源车发展不及预期。
事件
公司9月17日發佈對外投資公告，擬以現金出資不超過1.9775億元增資台州三進壓鑄有限公司，取得標的公司不低於51%股權。公司已於9月15日與三進壓鑄、三進壓鑄股東及關聯方簽署合作意向書。
簡評
再度出手佈局新能源汽車零部件業務
三進壓鑄主營鋁合金壓鑄件製造，主要產品是各類變速器殼體，包括無級變速器（CVT）殼體、雙離合自動變速器（DCT）殼體和手動變速器（MT）殼體。其主要客户既有北汽、吉利、上汽五菱、東風小康等主流車廠，也有濰柴動力、南京邦奇、格特拉克、江麓容大等主流發動機和變速器廠商，還有蔚來汽車等新能源汽車新秀。此次收購將豐富公司在新能源汽車零部件行業的業務。標的公司正處於高速成長期，其股東預計三進壓鑄17年税後淨利潤1,500萬元，未來三年複合增長率130%。
協同效應推動三進壓鑄與鐵城信息共同發展
首先，三進壓鑄與鐵城信息同在汽車零部件行業，下游企業均有大量整車廠商。目前鐵城信息的主要客户是眾泰、康迪、江淮、上汽通用五菱、江鈴、金龍、陝西通家等，與三進壓鑄重合度較小，二者將形成明顯的互補效應，有利於二者市場份額的進一步提高。其次，鐵城信息的產品車載充電機本身也需要進行殼體設計和外協加工，並且對殼體輕量化有較高要求，而這正是三進壓鑄的優勢所在，二者合作勢必將提升鐵城信息車載充電機產品的市場競爭力。最後，與鐵城信息的協同有助於三進壓鑄將產品線拓展到車載充電機殼體等新領域，開啟新的增長點。
豐厚的業績承諾保證公司投資收益
標的公司股東戴明西承諾18-20年三進壓鑄扣非淨利潤分別不低於6,000萬元、11,000萬元、19,000萬元，且三年累計扣非淨利潤總額不低於36,000萬元。此外還將設置業績補償安排由戴明西對未實現部分進行補償，保證公司投資收益。
投資建議
預計公司2017～19年的EPS 分別為0.53、0.70、0.93元，對應PE 分別為26、20、15 倍，目標價15.90元，維持“買入”評級。
風險提示
1.擬增資標的公司事項尚存在不確定性；
2.新能源車發展不及預期。
