投资要点：
内生增长与外延拓展并重的行业龙头。公司稳步扩张，已成为国内规模最大的中央空调风机生产商，份额亚洲第一，下游客户囊括国内外大部分知名空调企业，先后收购江苏富丽华、浙江马尔等行业相关资产，充分拓展公司传统风机和电机主业。2017年公司完成收购铁城信息进军新能源汽车车载充电机行业。
中央空调风机业务增长明确，建筑通风机与冷链风机受益下游行业快速增长。中央空调内销额增速滞后于商品房销售面积增速一年左右，未来仍将保持较高增速。多联机的异军突起、新风系统的引入都将为中央空调市场的扩大提供可靠保证。此外，建筑通风机和冷链风机受益于轨交、冷链的快速增长，未来业绩增长可期。
车载充电机量价齐升，未来三年34%复合增长。车载充电机是新能源汽车的核心部件，在充电桩设施建设滞后、动力电池倍率性能不断提升以及充电智能化水平不断提高的带动下，我们认为未来车载充电机价值存在不断提升的逻辑。16年国内新能源汽车车载充电机市场规模约15亿元，未来充电机功率将逐步提升，整个市场规模的增长将不低于总量的增长，到2020年市场规模可达48亿元，年均复合增34%。
公司车载充电机成本优势明显且具备先发优势。铁城信息依靠在低速电动车领域多年积累，转向以新能源乘用车为主的发展方向。目前车载充电机行业已经呈现比较高的集中度，铁城信息占据优势地位，市场份额位居第二，约12%。在巩固公司具备优势的A00级乘用车及物流车市场的情况下，其他新能源乘用车客户也在快速突破中。
维持“推荐”评级。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.46、0.57、0.71元，对应当前股价PE分别为27.39倍、22.21倍和18.00倍。公司车载充电机业务潜力仍被低估，维持“推荐”评级。
风险提示
（1）原材料价格上涨超出预期；（2）车载充电机竞争加剧；（3）政策风险。
投資要點：
內生增長與外延拓展並重的行業龍頭。公司穩步擴張，已成爲國內規模最大的中央空調風機生產商，份額亞洲第一，下游客戶囊括國內外大部分知名空調企業，先後收購江蘇富麗華、浙江馬爾等行業相關資產，充分拓展公司傳統風機和電機主業。2017年公司完成收購鐵城信息進軍新能源汽車車載充電機行業。
中央空調風機業務增長明確，建築通風機與冷鏈風機受益下游行業快速增長。中央空調內銷額增速滯後於商品房銷售面積增速一年左右，未來仍將保持較高增速。多聯機的異軍突起、新風系統的引入都將爲中央空調市場的擴大提供可靠保證。此外，建築通風機和冷鏈風機受益於軌交、冷鏈的快速增長，未來業績增長可期。
車載充電機量價齊升，未來三年34%複合增長。車載充電機是新能源汽車的核心部件，在充電樁設施建設滯後、動力電池倍率性能不斷提升以及充電智能化水平不斷提高的帶動下，我們認爲未來車載充電機價值存在不斷提升的邏輯。16年國內新能源汽車車載充電機市場規模約15億元，未來充電機功率將逐步提升，整個市場規模的增長將不低於總量的增長，到2020年市場規模可達48億元，年均複合增34%。
公司車載充電機成本優勢明顯且具備先發優勢。鐵城信息依靠在低速電動車領域多年積累，轉向以新能源乘用車爲主的發展方向。目前車載充電機行業已經呈現比較高的集中度，鐵城信息佔據優勢地位，市場份額位居第二，約12%。在鞏固公司具備優勢的A00級乘用車及物流車市場的情況下，其他新能源乘用車客戶也在快速突破中。
維持“推薦”評級。我們預計公司2017-2019年EPS分別爲0.46、0.57、0.71元，對應當前股價PE分別爲27.39倍、22.21倍和18.00倍。公司車載充電機業務潛力仍被低估，維持“推薦”評級。
風險提示
（1）原材料價格上漲超出預期；（2）車載充電機競爭加劇；（3）政策風險。
