平安觀點： 仍加氣設備製造商到清潔能源整體解決方案提供商：厚普股份是我國加氣設備龍頭企業，國內市佔率接近40%。2015 年公司收購四川宏達（能源工程設計與總包）和成都科瑞爾（低溫製冷技術），2016 年收購重慶欣雨（壓力容器設計製造），公司逐漸具備了爲天然氣全產業鏈提供裝備的能力，及爲清潔能源領域提供整體解決方案的能力。未來公司將重點圍繞全資子公司四川宏達，全面展開全產業鏈發展戰略。 LNG 重卡滲透率持續提升，加氣站需求有望恢復：隨着我國環保政策日趨嚴格，及國內油氣改革逐步深入推進，未來5 年，我國天然氣行業將迎來快速發展的黃金時期。2017 年1-8 月份，我國LNG 重卡累計總銷量達55312 輛，同比增長547.30%。我們認爲今年LNG 重卡產銷兩旺的主要原因之一是環保政策趨嚴，而這個因素在未來仍將繼續存在，LNG 重卡的滲透率有望進一步提升，並進而帶動對LNG 加氣站的需求。 與永川政府簽訂合作協議開發頁岩氣，明後年業績將顯著增厚：2017 年8月28 日，厚普股份與重慶市永川區人民政府簽訂了《頁岩氣綜合利用戰略合作協議》，預計整個協議投資規模總計約人民幣40 億元。協議的條款顯示，公司在整個協議執行過程中享有比較大的主動權，協議所涉及的項目有望較大比例轉化爲公司的營業收入，顯著增厚明後年業績。 投資建議：隨着四川宏達等公司的收購完成，厚普股份已經仍單純的加氣設備製造商，轉型成爲清潔能源整體解決方案提供商。2017 年8 月，公司與重慶市永川區政府簽訂合作協議開發頁岩氣，協議共涉及投資約40億，預計將顯著增厚公司明後年業績。預計公司2017-2019 年EPS 分別爲0.46 元、0.81 元、1.19 元，對應當前股價的市盈率分別爲38 倍、21倍、15 倍。首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。 風險提示：（1）油氣改革進展不及預期；（2）與永川市政府的協議進展不及預期。