本报告导读：
公司是我国最高效的钢铁民营企业，产能产量较高，受益于钢铁价格上涨，公司盈利或超预期。
摘要：
首次覆盖，给予“ 增持”评级。公司是中国优秀的钢铁民营钢铁企业，我们预测公司2017-2019 年 EPS 分别为1.03、1.05、1.12 元。按照相对估值法，给予公司2017 年 1.65 PB，对应目标价 8.50 港元。
受益于钢价上涨，公司盈利或超预期。供给侧改革和环保政策使得钢价大幅回升， 9、10 月为钢铁行业的旺季，需求存在季节性扩张，在目前供需紧平衡的情况下，钢价或维持强势。公司产能利用率较高，成本控制较好，将充分受益于钢价的上涨，公司盈利或超预期。
优秀的型钢生产企业，产品结构较均衡。公司主营为钢铁产品的生产和销售，2016 年粗钢产能1100 万吨，其中H 型钢、带钢、螺纹钢产量325、438、171 万吨，型钢和带钢是公司的主要产品，公司同时生产螺纹钢，产品结构较为均衡。公司今年年末有100 万吨钢板桩产能投产，公司产品结构升级，钢板桩盈利能力较好，公司盈利有望继续提高。
降费效果明显，成本控制卓越。公司着力控制成本，2016 年吨钢费用已经由2012 年的119 元/吨下降为2016 年95 元/吨，2017 年上半年进一步压缩至75 元/吨，费用下降支撑吨钢毛利持续上升。2016 年公司引进安赛乐米塔尔作为战略合作伙伴，公司实力壮大，抗风险能力上升。
风险提示：宏观经济加速下行；钢价大幅下跌的风险；采暖季公司限产的风险。
本報告導讀：
公司是我國最高效的鋼鐵民營企業，產能產量較高，受益於鋼鐵價格上漲，公司盈利或超預期。
摘要：
首次覆蓋，給予“ 增持”評級。公司是中國優秀的鋼鐵民營鋼鐵企業，我們預測公司2017-2019 年 EPS 分別爲1.03、1.05、1.12 元。按照相對估值法，給予公司2017 年 1.65 PB，對應目標價 8.50 港元。
受益於鋼價上漲，公司盈利或超預期。供給側改革和環保政策使得鋼價大幅回升， 9、10 月爲鋼鐵行業的旺季，需求存在季節性擴張，在目前供需緊平衡的情況下，鋼價或維持強勢。公司產能利用率較高，成本控制較好，將充分受益於鋼價的上漲，公司盈利或超預期。
優秀的型鋼生產企業，產品結構較均衡。公司主營爲鋼鐵產品的生產和銷售，2016 年粗鋼產能1100 萬噸，其中H 型鋼、帶鋼、螺紋鋼產量325、438、171 萬噸，型鋼和帶鋼是公司的主要產品，公司同時生產螺紋鋼，產品結構較爲均衡。公司今年年末有100 萬噸鋼板樁產能投產，公司產品結構升級，鋼板樁盈利能力較好，公司盈利有望繼續提高。
降費效果明顯，成本控制卓越。公司着力控制成本，2016 年噸鋼費用已經由2012 年的119 元/噸下降爲2016 年95 元/噸，2017 年上半年進一步壓縮至75 元/噸，費用下降支撐噸鋼毛利持續上升。2016 年公司引進安賽樂米塔爾作爲戰略合作伙伴，公司實力壯大，抗風險能力上升。
風險提示：宏觀經濟加速下行；鋼價大幅下跌的風險；採暖季公司限產的風險。
