事件
公司发布2017年半年报，报告期内公司实现营业收入为4.37亿元，同比增长55.51%；归属于上市公司股东净利润5853.18万元，同比上升69.39%，对应EPS 为0.11元。
收入结构优化，宏图创展并表测绘业务贡献业绩增量报告期内孙公司宏图创展并表，实现营收1.71亿元，占总营收的比重为39.13%；实现毛利为0.59亿元，占公司总毛利比重为39.69%，毛利率为34.80%，贡献主要业绩增量。收购宏图创展后有利于博韩伟业基于泛终端运营的地理位置信息服务的行业应用及平台业务更加快速有效地进行规模化和体系化运营，打开公司在物联网、智慧城市、智慧管理等方向的发展空间。
传统主业综合物流服务实现营收1.66亿元，同比增长8.58%，毛利率较去年减少1.97 个百分点至19.52%；智能移动服务实现营收0.86亿元，同比增长3.12%，毛利率较去年增加13.09 个百分点至65.32%，实现毛利占比37.55%。
整体来看，公司共实现营业收入为4.37亿元，同比增长55.51%；归属于上市公司股东净利润5853.18万元，同比上升69.39%。毛利占比高的智能移动服务及测绘业务所占比重扩大，收入结构不断优化。
深耕物流业多年，综合物流服务向多行业拓展
综合物流板块，公司通过嵌入客户采购、生产、分销等内部业务流程，提供综合物流整体解决方案，并根据客户需求提供包括方案设计、运输、仓储、装卸、配送与信息处理等各项专业服务及其他增值物流服务。公司2000年成立，以电子行业仓储配送业务起家，得到华为、中兴等知名企业认可搭建全国网络；2012年创业板上市后以信息化为支撑，将综合物流服务拓宽至电子、快消品、家具、食品、大型机器设备等多行业领域，实现了内生性增长。公司逐渐吸引新客户，弱化大客户风险，与EMS、京东等多家企业有深入合作。
2017年6月控股成都得道，进入烟草物流行业，进一步拓展了物流板块的业务范围。成都得道主要从事包括烟草、烟叶及成品烟在内的物流运输活动，四川娇子为其主要客户。本报告期综合物流服务板块实现营收1.66亿元，同比增长8.58%，毛利率较去年减少1.97 个百分点至19.52%。预期伴随企业物流板块的拓展公司将开展涉及更多行业的物流运输业务，营收规模有望继续增长，但预计短期内受行业结构性成本压力毛利将继续承压。
顺应物联网发展趋势，搭建移动物联运营三大平台公司是最早进入移动信息化运营服务领域的企业之一，具有行业先发优势以及技术领先优势，依托多年在以“物联网+移动终端”为导向的第一市场平台沉淀的核心技术成果，经过应用层的二次开发，形成了以“物联网+泛在终端”为导向的第二市场平台；通过整合物联网技术、大数据行业应用能力与GIS 技术优势，逐步建立以“GIS+物联网+大数据行业应用”为中心的第三市场平台计划。在公司三大平台战略的指导下，上半年智能移动服务业务毛利率达65.32%，实现毛利占比37.55%，盈利能力强，叠加物联网整体行业巨大市场空间，看好移动物联运营业务未来发展。
全资子公司博韩伟业2017年上半年稳步拓展第一市场平台业务，基于在第一市场平台的技术成果及可复制化的市场竞争力，在第二市场平台与数据中国“百校工程”打造产学研一体化的合作模式，同时尝试在智能服务机器人等方面开展合作。2017年上半年博韩伟业实现营业收入2.57亿元，实现净利润0.63亿元。
集团化运营外延式增长，打造“大物流”生态圈公司先后完成鹏金所参股及博韩伟业、宏图创展收购，业务范围及领域不断增加，目前拥有参、控股子公司16 家，正逐渐向集团化迈进。初步搭建“物流、商流、资金流、信息流”大物流平台，延伸业务板块产业上下游业务，向产业链高增长高附加值领域聚焦，实现外延式、多产业协同增长。整体战略目标清晰，剑指智慧物流产业，符合行业长期发展趋势。
盈利预测与投资建议
预计公司2017~2019年营收为9.03亿、10.84亿、12.46亿，归母净利润为2.12亿、2.51亿、2.86亿，EPS 为0.40元、0.47元、0.54元，对应的PE为28 倍、24 倍、21 倍。公司综合物流板块稳健增长，移动物联运营目标明确，大物流框架战略清晰，叠加物联网行业未来潜力及公司现阶段积累下的先入优势，看好公司长期发展。结合申万物流二级子行业目前估值，17年行业平均PE 为33 倍，目标价13.2元，给予“增持”评级。
风险提示
行业发展不及预期，企业管理冲突，大客户风险等。
事件
公司發佈2017年半年報，報告期內公司實現營業收入為4.37億元，同比增長55.51%；歸屬於上市公司股東淨利潤5853.18萬元，同比上升69.39%，對應EPS 為0.11元。
收入結構優化，宏圖創展並表測繪業務貢獻業績增量報告期內孫公司宏圖創展並表，實現營收1.71億元，佔總營收的比重為39.13%；實現毛利為0.59億元，佔公司總毛利比重為39.69%，毛利率為34.80%，貢獻主要業績增量。收購宏圖創展後有利於博韓偉業基於泛終端運營的地理位置信息服務的行業應用及平臺業務更加快速有效地進行規模化和體系化運營，打開公司在物聯網、智慧城市、智慧管理等方向的發展空間。
傳統主業綜合物流服務實現營收1.66億元，同比增長8.58%，毛利率較去年減少1.97 個百分點至19.52%；智能移動服務實現營收0.86億元，同比增長3.12%，毛利率較去年增加13.09 個百分點至65.32%，實現毛利佔比37.55%。
整體來看，公司共實現營業收入為4.37億元，同比增長55.51%；歸屬於上市公司股東淨利潤5853.18萬元，同比上升69.39%。毛利佔比高的智能移動服務及測繪業務所佔比重擴大，收入結構不斷優化。
深耕物流業多年，綜合物流服務向多行業拓展
綜合物流板塊，公司通過嵌入客户採購、生產、分銷等內部業務流程，提供綜合物流整體解決方案，並根據客户需求提供包括方案設計、運輸、倉儲、裝卸、配送與信息處理等各項專業服務及其他增值物流服務。公司2000年成立，以電子行業倉儲配送業務起家，得到華為、中興等知名企業認可搭建全國網絡；2012年創業板上市後以信息化為支撐，將綜合物流服務拓寬至電子、快消品、傢俱、食品、大型機器設備等多行業領域，實現了內生性增長。公司逐漸吸引新客户，弱化大客户風險，與EMS、京東等多家企業有深入合作。
2017年6月控股成都得道，進入煙草物流行業，進一步拓展了物流板塊的業務範圍。成都得道主要從事包括煙草、煙葉及成品煙在內的物流運輸活動，四川嬌子為其主要客户。本報告期綜合物流服務板塊實現營收1.66億元，同比增長8.58%，毛利率較去年減少1.97 個百分點至19.52%。預期伴隨企業物流板塊的拓展公司將開展涉及更多行業的物流運輸業務，營收規模有望繼續增長，但預計短期內受行業結構性成本壓力毛利將繼續承壓。
順應物聯網發展趨勢，搭建移動物聯運營三大平臺公司是最早進入移動信息化運營服務領域的企業之一，具有行業先發優勢以及技術領先優勢，依託多年在以“物聯網+移動終端”為導向的第一市場平臺沉澱的核心技術成果，經過應用層的二次開發，形成了以“物聯網+泛在終端”為導向的第二市場平臺；通過整合物聯網技術、大數據行業應用能力與GIS 技術優勢，逐步建立以“GIS+物聯網+大數據行業應用”為中心的第三市場平臺計劃。在公司三大平臺戰略的指導下，上半年智能移動服務業務毛利率達65.32%，實現毛利佔比37.55%，盈利能力強，疊加物聯網整體行業巨大市場空間，看好移動物聯運營業務未來發展。
全資子公司博韓偉業2017年上半年穩步拓展第一市場平臺業務，基於在第一市場平臺的技術成果及可複製化的市場競爭力，在第二市場平臺與數據中國“百校工程”打造產學研一體化的合作模式，同時嘗試在智能服務機器人等方面開展合作。2017年上半年博韓偉業實現營業收入2.57億元，實現淨利潤0.63億元。
集團化運營外延式增長，打造“大物流”生態圈公司先後完成鵬金所參股及博韓偉業、宏圖創展收購，業務範圍及領域不斷增加，目前擁有參、控股子公司16 家，正逐漸向集團化邁進。初步搭建“物流、商流、資金流、信息流”大物流平臺，延伸業務板塊產業上下游業務，向產業鏈高增長高附加值領域聚焦，實現外延式、多產業協同增長。整體戰略目標清晰，劍指智慧物流產業，符合行業長期發展趨勢。
盈利預測與投資建議
預計公司2017~2019年營收為9.03億、10.84億、12.46億，歸母淨利潤為2.12億、2.51億、2.86億，EPS 為0.40元、0.47元、0.54元，對應的PE為28 倍、24 倍、21 倍。公司綜合物流板塊穩健增長，移動物聯運營目標明確，大物流框架戰略清晰，疊加物聯網行業未來潛力及公司現階段積累下的先入優勢，看好公司長期發展。結合申萬物流二級子行業目前估值，17年行業平均PE 為33 倍，目標價13.2元，給予“增持”評級。
風險提示
行業發展不及預期，企業管理衝突，大客户風險等。
