收入增长15%,净利润减少17%,EPS 0.08 元
2017H1 洪涛股份实现营业收入19.51 亿元,同比增加15.36%,归属母公司净利润1.04 亿元,同比减少17.22%,EPS 0.08 元,其中Q2 实现收入12.21亿,同比增长66.87%,归母净利润0.53 亿元,同比增长23.54%,基本符合此前预期。分业务来看,装饰版块实现收入17.95 亿,同比增加16.65%,职业教育板块实现收入1.19 亿,同比减少6.72%。公司预计1-9 月份实现归母净利润1.26-2.31 亿元,同比变动幅度-40%-10%。
毛利率出现下滑,管理能力获提升
公司2017H1 实现综合毛利率20.39%,较上年同期降低3.56 个百分点,主要由于一方面受营改增的影响,另一方面公司对互联网家装及职业教育等新业务投入较大,业绩尚未释放。公司上半年三项费用率为12.35%,同比增加0.58个百分点,主要由于有息负债较上年同期增加,导致财务费用率相对增长较明显,达到2%(+0.93pct);但在新一届领导班子带领下,公司重新完善组织架构,优化管理流程和制度,提升管理效率,管理费用率降低至4.92%(-0.64pct)。
在手订单数量充沛,结构优化,互联网家装持续布局
报告期内公司累计新签订单(包含中标未签订单,下同)28 亿元,其中Q2 新签订单16.17 亿元,上半年累计已签约未完工订单35 亿,在手订单充沛,为下半年业绩提供一定支撑。从订单结构变化来看,除了保障具有传统优势的文化类项目占比外,酒店类项目占比较去年有加大提高,在交通枢纽、医院类项目有所突破,逐步转向设计施工一体化项目,为未来长远稳健发展奠定基础。此外,公司募投项目“广东云浮洪涛高新石材产业园项目”顺利投产,进一步强化公司工程整体装饰配套能力。公司在互联网家装方面持续发力,目前已开设14 个城市分站,服务和口碑均获得业内好评。
职业教育值得期待,维持“增持”评级
今年年初,在2016 年暂缓的资质培训考试已基本全面恢复,学尔森各项培训业务开始积极复苏,同时公司已组建一支教育产业经验丰富、具有专业技术的符合人才队伍,深入进行平台构建,目前旗下各教育平台已累计学员数十万,品牌知名度高,职业教育业绩有望得到释放,预计17-19 年EPS 分别为0.17/0.20/0.25 元,当前股价对应的PE 分别为38/31/26,维持“增持”评级。
收入增長15%,淨利潤減少17%,EPS 0.08 元
2017H1 洪濤股份實現營業收入19.51 億元,同比增加15.36%,歸屬母公司淨利潤1.04 億元,同比減少17.22%,EPS 0.08 元,其中Q2 實現收入12.21億,同比增長66.87%,歸母淨利潤0.53 億元,同比增長23.54%,基本符合此前預期。分業務來看,裝飾版塊實現收入17.95 億,同比增加16.65%,職業教育板塊實現收入1.19 億,同比減少6.72%。公司預計1-9 月份實現歸母淨利潤1.26-2.31 億元,同比變動幅度-40%-10%。
毛利率出現下滑,管理能力獲提升
公司2017H1 實現綜合毛利率20.39%,較上年同期降低3.56 個百分點,主要由於一方面受營改增的影響,另一方面公司對互聯網家裝及職業教育等新業務投入較大,業績尚未釋放。公司上半年三項費用率為12.35%,同比增加0.58個百分點,主要由於有息負債較上年同期增加,導致財務費用率相對增長較明顯,達到2%(+0.93pct);但在新一屆領導班子帶領下,公司重新完善組織架構,優化管理流程和制度,提升管理效率,管理費用率降低至4.92%(-0.64pct)。
在手訂單數量充沛,結構優化,互聯網家裝持續佈局
報告期內公司累計新簽訂單(包含中標未簽訂單,下同)28 億元,其中Q2 新簽訂單16.17 億元,上半年累計已簽約未完工訂單35 億,在手訂單充沛,為下半年業績提供一定支撐。從訂單結構變化來看,除了保障具有傳統優勢的文化類項目佔比外,酒店類項目佔比較去年有加大提高,在交通樞紐、醫院類項目有所突破,逐步轉向設計施工一體化項目,為未來長遠穩健發展奠定基礎。此外,公司募投項目“廣東雲浮洪濤高新石材產業園項目”順利投產,進一步強化公司工程整體裝飾配套能力。公司在互聯網家裝方面持續發力,目前已開設14 個城市分站,服務和口碑均獲得業內好評。
職業教育值得期待,維持“增持”評級
今年年初,在2016 年暫緩的資質培訓考試已基本全面恢復,學爾森各項培訓業務開始積極復甦,同時公司已組建一支教育產業經驗豐富、具有專業技術的符合人才隊伍,深入進行平臺構建,目前旗下各教育平臺已累計學員數十萬,品牌知名度高,職業教育業績有望得到釋放,預計17-19 年EPS 分別為0.17/0.20/0.25 元,當前股價對應的PE 分別為38/31/26,維持“增持”評級。
