投资要点
事件:公司发布2017 年中报。
点评:
数字营销板块快速发展,利润稳定增长。1)公司17H 实现收入45.8 亿元,同比增长49.4%;实现归母净利润3.19 亿元,同比增长16.9%;对应EPS0.057 元。2)业绩增长主要来自数字营销板块的高速增长,其中收入占比分别为27.4%、23.7%和20.4%的媒介代理服务、精准营销业务、移动端流量整合业务收入分别增长14.4%、81.2%和376%……3)公司预计2017年1-9 月净利润为4.36-5.66 亿元,同比增长0%-30%。
各数字营销子公司中,万圣伟业业绩情况较好。已经完成对赌的子公司中,17H 上海漫酷、上海氩氪、琥珀传播分别实现净利润3843 万元、1855 万元、411 万元,分别同比变动-24%、10%、-69%;还未完成对赌的子公司中,万圣伟业、微创时代、智趣广告分别实现净利润1.5 亿元、4022 万元和1900 万元,分别完成65%、43%、25%。所有子公司中,万圣伟业业绩完成较好,上海氩氪、微创时代业绩情况一般。
盈利预测与评级。预计公司2017/18/19 年归母净利润为6.75/7.63/8.58 亿元, EPS 分别为0.12/0.14/0.15 元,对应当前股价PE 分别为25/22/20 倍,继续看好公司以数字营销流量入口、全面带动泛娱乐/汽车/租房/金融等板块的纵深布局,打造数字营销全生态,继续维持“增持”评级。
风险提示:行业竞争加剧;外延并购整合不达预期。
投資要點
事件:公司發佈2017 年中報。
點評:
數字營銷板塊快速發展,利潤穩定增長。1)公司17H 實現收入45.8 億元,同比增長49.4%;實現歸母淨利潤3.19 億元,同比增長16.9%;對應EPS0.057 元。2)業績增長主要來自數字營銷板塊的高速增長,其中收入佔比分別為27.4%、23.7%和20.4%的媒介代理服務、精準營銷業務、移動端流量整合業務收入分別增長14.4%、81.2%和376%……3)公司預計2017年1-9 月淨利潤為4.36-5.66 億元,同比增長0%-30%。
各數字營銷子公司中,萬聖偉業業績情況較好。已經完成對賭的子公司中,17H 上海漫酷、上海氬氪、琥珀傳播分別實現淨利潤3843 萬元、1855 萬元、411 萬元,分別同比變動-24%、10%、-69%;還未完成對賭的子公司中,萬聖偉業、微創時代、智趣廣告分別實現淨利潤1.5 億元、4022 萬元和1900 萬元,分別完成65%、43%、25%。所有子公司中,萬聖偉業業績完成較好,上海氬氪、微創時代業績情況一般。
盈利預測與評級。預計公司2017/18/19 年歸母淨利潤為6.75/7.63/8.58 億元, EPS 分別為0.12/0.14/0.15 元,對應當前股價PE 分別為25/22/20 倍,繼續看好公司以數字營銷流量入口、全面帶動泛娛樂/汽車/租房/金融等板塊的縱深佈局,打造數字營銷全生態,繼續維持“增持”評級。
風險提示:行業競爭加劇;外延併購整合不達預期。