报告摘要：
业绩表现稳健，产品出货量符合预期。2017H1 公司营收和业绩均表现稳健，实现营收5.18亿元，同比增长1.06%；归母净利润1.17亿元，同比增长47.40%；EPS 为0.27元，同比增长35.00%。在电表行业整体需求下滑的情况下，上半年公司电能表合计出货24万只，终端/中压载波合计出货超过9万台，基本符合预期。
聚焦主业，拓展多元化产品。公司是电力载波模块龙头企业，长期致力于载波通信技术在国家智能电网等领域的应用推广。目前公司主要产品由单一的低压电力线载波通信模块（含芯片）类产品，向电能表、配网自动化设备、消防电子报警系统等拓展。其中全资子公司鼎信消防致力于消防报警、智能疏散、电力系统报警灯等火灾报警产品的设计、研发、生产、销售，上半年实现销售2012.20万元，签订市场意向订单5600 多万；全资子公司上海胤祺主要经营集成电路领域的技术服务、技术开发，上半年实现营收5117.95万元，净利润1053.15万元。
研发投入加大，产品线逐渐延伸。2017H1 公司研发投入继续加大，研发支出7121.49万元，占营收比重10%，同比增长69.33%。公司自主研发的三相过零扩频调制电力线载波通信技术、鼎信通讯低压电力线载波路由算法等技术均处于国内先进水平。此外，公司基于已有产品，多向延伸产品线，其中芯片类产品深入研发智能电表成套芯片和终端MCU、增加“板级电路芯片化”的集成电路产品种类；载波通信类产品陆续开发出电能表、中压载波、运检系统和SVG 设备等产品；无极性总线技术产品基于自主研发的总线通信技术，开展消防领域的应用研发，目前消防报警产品种类比较齐全。
盈利预测及投资建议：公司内生增长动力强劲，产品拓展加快，预计公司17-19年归母净利润分别为3.90亿元、4.69亿元和5.91亿元，EPS分别为0.88元、1.06元和1.33元，PE 分别为35 倍、29 倍和23 倍，维持“增持”评级。
风险提示：宽带载波产品、消防产品拓展不及预期。
報告摘要：
業績表現穩健，產品出貨量符合預期。2017H1 公司營收和業績均表現穩健，實現營收5.18億元，同比增長1.06%；歸母淨利潤1.17億元，同比增長47.40%；EPS 為0.27元，同比增長35.00%。在電錶行業整體需求下滑的情況下，上半年公司電能表合計出貨24萬隻，終端/中壓載波合計出貨超過9萬台，基本符合預期。
聚焦主業，拓展多元化產品。公司是電力載波模塊龍頭企業，長期致力於載波通信技術在國家智能電網等領域的應用推廣。目前公司主要產品由單一的低壓電力線載波通信模塊（含芯片）類產品，向電能表、配網自動化設備、消防電子報警系統等拓展。其中全資子公司鼎信消防致力於消防報警、智能疏散、電力系統報警燈等火災報警產品的設計、研發、生產、銷售，上半年實現銷售2012.20萬元，簽訂市場意向訂單5600 多萬；全資子公司上海胤祺主要經營集成電路領域的技術服務、技術開發，上半年實現營收5117.95萬元，淨利潤1053.15萬元。
研發投入加大，產品線逐漸延伸。2017H1 公司研發投入繼續加大，研發支出7121.49萬元，佔營收比重10%，同比增長69.33%。公司自主研發的三相過零擴頻調製電力線載波通信技術、鼎信通訊低壓電力線載波路由算法等技術均處於國內先進水平。此外，公司基於已有產品，多向延伸產品線，其中芯片類產品深入研發智能電錶成套芯片和終端MCU、增加“板級電路芯片化”的集成電路產品種類；載波通信類產品陸續開發出電能表、中壓載波、運檢系統和SVG 設備等產品；無極性總線技術產品基於自主研發的總線通信技術，開展消防領域的應用研發，目前消防報警產品種類比較齊全。
盈利預測及投資建議：公司內生增長動力強勁，產品拓展加快，預計公司17-19年歸母淨利潤分別為3.90億元、4.69億元和5.91億元，EPS分別為0.88元、1.06元和1.33元，PE 分別為35 倍、29 倍和23 倍，維持“增持”評級。
風險提示：寬帶載波產品、消防產品拓展不及預期。
