投资要点
铜价上升提振营业额，坏账拨备减少助净利大增。中期业绩：营收同比增9.7%至14.67 亿元，净利润同比增加60%至1.22 亿元；毛利率下降1.58 个百分点至19.77%；拟派中期股息每股1.7 港仙。2017 上半年公司经营业绩稳健增长，收入增长主要是由于铜价同比上升导致产品单价上升，净利润大幅增长主要是坏账拨备同比大幅减少及汇兑产生收益所致。
同轴电缆销售额上升，策略性降价争取市场份额。上半年，同轴电缆销售量增长1.8%至8.01 万公里，同时受铜价上升影响，营业额同比增加7.6%。公司在竞标时有意降低同轴电缆产品价格以增加市场竞争力和取得更多市场份额，因此同轴电缆毛利率下降0.9 个百分点至21.3%。
光缆产品量价齐升，毛利率微降。受惠于“宽带中国”及“光纤到户”政策带动光缆需求增长，公司光缆销售量同比增长10.5%至482.1 万芯公里，营业额同比上升18.3%至约4.6 亿元，毛利率下降0.7 个百分点至19.2%。
坏账拨备减少+汇兑收益大幅提升净利水平。2017 年上半年，公司坏账拨备3,731 万元，较去年同期大幅减少5,580 万。汇兑实现正收益440 万，去年则为亏损700 万。仅拨备减少和汇兑收益就同比增加净利润近6,720 万元，因此净利润额同比有较大提升。
我们的观点：4G 网络建设持续增加和铜价回升有助于馈线和阻燃软电缆的收入增长，同时受益于“宽带中国”建设，公司光缆产品量价齐升。我们预测当前公司股价对应2017 年业绩约6-7 倍PE，建议投资者积极关注。
风险提示：原材料价格波动；行业竞争激烈，毛利率继续下降。
投資要點
銅價上升提振營業額，壞賬撥備減少助淨利大增。中期業績：營收同比增9.7%至14.67 億元，淨利潤同比增加60%至1.22 億元；毛利率下降1.58 個百分點至19.77%；擬派中期股息每股1.7 港仙。2017 上半年公司經營業績穩健增長，收入增長主要是由於銅價同比上升導致產品單價上升，淨利潤大幅增長主要是壞賬撥備同比大幅減少及匯兑產生收益所致。
同軸電纜銷售額上升，策略性降價爭取市場份額。上半年，同軸電纜銷售量增長1.8%至8.01 萬公里，同時受銅價上升影響，營業額同比增加7.6%。公司在競標時有意降低同軸電纜產品價格以增加市場競爭力和取得更多市場份額，因此同軸電纜毛利率下降0.9 個百分點至21.3%。
光纜產品量價齊升，毛利率微降。受惠於“寬帶中國”及“光纖到户”政策帶動光纜需求增長，公司光纜銷售量同比增長10.5%至482.1 萬芯公里，營業額同比上升18.3%至約4.6 億元，毛利率下降0.7 個百分點至19.2%。
壞賬撥備減少+匯兑收益大幅提升淨利水平。2017 年上半年，公司壞賬撥備3,731 萬元，較去年同期大幅減少5,580 萬。匯兑實現正收益440 萬，去年則為虧損700 萬。僅撥備減少和匯兑收益就同比增加淨利潤近6,720 萬元，因此淨利潤額同比有較大提升。
我們的觀點：4G 網絡建設持續增加和銅價回升有助於饋線和阻燃軟電纜的收入增長，同時受益於“寬帶中國”建設，公司光纜產品量價齊升。我們預測當前公司股價對應2017 年業績約6-7 倍PE，建議投資者積極關注。
風險提示：原材料價格波動；行業競爭激烈，毛利率繼續下降。
