投资要点
公司上半年业绩增长，二季度业绩大增。2017年1-6月份实现营业收入268.8亿元 ，比上年同期减少6.44%,利润总额33,407.14万元，比上年同期增长38.63%，实现净利润21,195.89万元，比上年同期增长28.62%。二季度公司营收212.9亿元；实现归母净利润1.11亿元，环比增长373%。
价格上涨助力公司业绩增长。上半年公司主营业务品种铜、铅、锌价格分别同比上涨28%、32%、57%；金银价格分别同比上涨8%、17%。从产量来看，矿山产量7.33万吨（铜矿1.24万吨；铅矿1.02万吨，锌矿5.07万吨）；冶炼生产铜铅锌供19.75万吨，金3622 千克，银110 吨。产品价格上涨是公司业绩增长的主要原因。
二季度业绩环比大增。二季度公司实现净利润1.11亿元，环比大增373%。
一方面公司二季度营收环比大增280%，但其间费用控制良好，营业税金及附加、期间费用环比下降12%。另一方面，一季度公司少数股东损益较大而二季度大幅下降，且投资净收益也是二季度大幅下降。这说明公司二季度自身优质资产盈利能力增强，且成本控制良好，造成业绩大增。
看好公司未来发展。一是从产业层面来看，铜铅锌价格均处于盈利能力较好的阶段。铅锌精矿仍然短缺，造成价格居高不下，甚至在库存大幅消耗的情况下，价格还坚挺、上涨。铜精矿未来两年全球供应增量非常有限，而经济复苏带来需求稳健增长，价格看涨。二是公司大手笔布局海外黄金业务。上半年公司支持第一黄金公司参与斯班一公司配股增发项目，支持斯班一收购美国静水矿业公司，打造全球第九大黄金公司和第三大铂系金属公司。三是公司背靠甘肃省国资委和中信集团两大股东，发展潜力大。
盈利预测与评级：预计公司2017-2019年分别实现净利润3.91亿元、5.11亿元、6.70亿元，对应当前股价的PE 为164X、126X、96X，给予增持评级。
风险提示：有色金属价格波动风险；海外资源开发风险
投資要點
公司上半年業績增長，二季度業績大增。2017年1-6月份實現營業收入268.8億元 ，比上年同期減少6.44%,利潤總額33,407.14萬元，比上年同期增長38.63%，實現淨利潤21,195.89萬元，比上年同期增長28.62%。二季度公司營收212.9億元；實現歸母淨利潤1.11億元，環比增長373%。
價格上漲助力公司業績增長。上半年公司主營業務品種銅、鉛、鋅價格分別同比上漲28%、32%、57%；金銀價格分別同比上漲8%、17%。從產量來看，礦山產量7.33萬噸（銅礦1.24萬噸；鉛礦1.02萬噸，鋅礦5.07萬噸）；冶煉生產銅鉛鋅供19.75萬噸，金3622 千克，銀110 噸。產品價格上漲是公司業績增長的主要原因。
二季度業績環比大增。二季度公司實現淨利潤1.11億元，環比大增373%。
一方面公司二季度營收環比大增280%，但其間費用控制良好，營業税金及附加、期間費用環比下降12%。另一方面，一季度公司少數股東損益較大而二季度大幅下降，且投資淨收益也是二季度大幅下降。這説明公司二季度自身優質資產盈利能力增強，且成本控制良好，造成業績大增。
看好公司未來發展。一是從產業層面來看，銅鉛鋅價格均處於盈利能力較好的階段。鉛鋅精礦仍然短缺，造成價格居高不下，甚至在庫存大幅消耗的情況下，價格還堅挺、上漲。銅精礦未來兩年全球供應增量非常有限，而經濟復甦帶來需求穩健增長，價格看漲。二是公司大手筆佈局海外黃金業務。上半年公司支持第一黃金公司參與斯班一公司配股增發項目，支持斯班一收購美國靜水礦業公司，打造全球第九大黃金公司和第三大鉑系金屬公司。三是公司背靠甘肅省國資委和中信集團兩大股東，發展潛力大。
盈利預測與評級：預計公司2017-2019年分別實現淨利潤3.91億元、5.11億元、6.70億元，對應當前股價的PE 為164X、126X、96X，給予增持評級。
風險提示：有色金屬價格波動風險；海外資源開發風險
