投资要点
事件：公司发布2017年半年报。
点评：
综艺与体育业务表现不佳，业绩大幅减少。1）2017H1 实现收入8.75亿元，同比减少20.19%，；实现归母净利润0.65亿元，同比减少29.43%；2）上半年公司业绩大幅下降主要是由综艺业务与体育业务表现不佳所致，综艺营收0.92亿元同比减少76.06%，体育业务营收0.64亿元同比减少57.51%。3）2017H1 销售费用率5.31%，同比增加1.91pct，管理费用率4.64%，同比增加1.45pct。
下半年影视综艺作品集中上映，影视综艺收入有望爆发。1）公司上半年作品上映数量较少。上半年播出《职场是个技术活》、《深夜食堂》，2）下半年剧目丰富，年度大剧《秦时丽人明月心》于8月14日播出；《我不是精英》、《蔓蔓青萝》等剧目处于发行阶段，《成立的月光》、《读心》在后期制作阶段，下半年播出剧目有望超过上半年。2）2017H1 综艺收入主要来源于《跨界歌王》，下半年有《来吧，兄弟》、《国片大首映》、《旋风孝子》、《小镇故事》等原创项目预计播出，下半年综艺板块收入有望爆发。
盈利预测：预计公司2017/18/19年净利润4.46/5.13/5.92亿元，EPS 分别为0.55/0.63/0.73，对应当前股价PE 分别为36/32/27 倍，维持“增持”评级。
风险提示：影视综艺业务收入不及预期。
投資要點
事件：公司發佈2017年半年報。
點評：
綜藝與體育業務表現不佳，業績大幅減少。1）2017H1 實現收入8.75億元，同比減少20.19%，；實現歸母淨利潤0.65億元，同比減少29.43%；2）上半年公司業績大幅下降主要是由綜藝業務與體育業務表現不佳所致，綜藝營收0.92億元同比減少76.06%，體育業務營收0.64億元同比減少57.51%。3）2017H1 銷售費用率5.31%，同比增加1.91pct，管理費用率4.64%，同比增加1.45pct。
下半年影視綜藝作品集中上映，影視綜藝收入有望爆發。1）公司上半年作品上映數量較少。上半年播出《職場是個技術活》、《深夜食堂》，2）下半年劇目豐富，年度大劇《秦時麗人明月心》於8月14日播出；《我不是精英》、《蔓蔓青蘿》等劇目處於發行階段，《成立的月光》、《讀心》在後期製作階段，下半年播出劇目有望超過上半年。2）2017H1 綜藝收入主要來源於《跨界歌王》，下半年有《來吧，兄弟》、《國片大首映》、《旋風孝子》、《小鎮故事》等原創項目預計播出，下半年綜藝板塊收入有望爆發。
盈利預測：預計公司2017/18/19年淨利潤4.46/5.13/5.92億元，EPS 分別為0.55/0.63/0.73，對應當前股價PE 分別為36/32/27 倍，維持“增持”評級。
風險提示：影視綜藝業務收入不及預期。
