投资要点
事项:公司发布半年报,2017 年上半年实现营业收入2.13 亿元,同比增长22.03%;实现归属于母公司股东净利润2997 万元,同比增长18.74%。
平安观点:
业绩回暖符合预期:我们此前即判断国内薄膜机械市场正在回暖,公司上半年业绩稳步增长,符合我们的预期。分产品来看,公司上半年薄膜吹塑机收入为1.18 亿,同比增长27.66%;薄膜/纸加工成套设备收入为1986万元,同比增长24.76%;值得关注的是,上半年公司涉足薄膜销售,并实现收入3069 万元。
依靠装备优势涉足高端薄膜生产销售:我们认为公司作为国内高端薄膜设备的龙头,涉足高端薄膜销售有技术和成本优势。公司非公开发行募投项目之一即为“特种多功能膜智慧工厂建设项目”,建成后将实现高端PE 膜12,000 吨、超多层阻隔共挤膜15,000 吨、高端阻隔片材5,000 吨、其他特殊功能塑料薄膜1,000 吨的产能规模,达产后每年可实现营业收入5.8亿元和净利润7839 万元。在消费升级的大背景下,国内市场对高端薄膜的需求日益增长,工业、商业、建筑业、农业等不同应用领域都对高端膜需求很大。涉足高端薄膜销售对公司影响深远,未来公司高端薄膜收入占比有望逐步提高,并显著提升公司业绩。
提前布局康复机器人,前景广阔:“健康金明”是公司未来发展的重要战略方向之一。2015 年7 月公司和清华大学签署《清华大学与广东金明精机股份有限公司联合建立康复机器人联合研究中心协议书》,标志着公司正式进入服务机器人和医疗健康产业。2017 年5 月31 日公司与岭南投资、上海仁馨等共同签署协议书,公司以500 万元参股上海仁馨,持有上海仁馨12.50%股权。上海仁馨主营业务是为养老和健康产业提供包括研究咨询、规划设计、运营管理、人才培训、推介宣传在内的综合解决方案。未来上海仁馨有望成为打开公司康复机器人产品市场渠道的重要前线阵地。
2016 年12 月,公司与清华大学正式签订了《神经康复机器人产业化技术开发(委托)合同书》,将上、下肢神经康复机器人项目的产业化提上日程。
目前我国超过8600 万的各类残疾人及近2 亿老年人,未来对康复机器人的需求巨大。金明精机是国内较早布局康复机器人的公司,在技术上已占据一定的先发优势。
投资建议:公司主业薄膜机械销售正在逐步回暖,公司依靠自身优势进入高端薄膜市场,有望显著提升公司盈利能力。我们判断2017 年将成为公司的重要转折点。维持公司2017 年-2019 年的EPS 分别为0.34 元、0.44 元、0.58 元,对应当前股价市盈率分别为44 倍、34 倍、和26 倍,维持“推荐”评级。
风险提示:(1)原材料价格大幅上涨导致产品毛利率下降;(2)宏观经济不景气,需求减弱。
投資要點
事項:公司發佈半年報,2017 年上半年實現營業收入2.13 億元,同比增長22.03%;實現歸屬於母公司股東淨利潤2997 萬元,同比增長18.74%。
平安觀點:
業績回暖符合預期:我們此前即判斷國內薄膜機械市場正在回暖,公司上半年業績穩步增長,符合我們的預期。分產品來看,公司上半年薄膜吹塑機收入爲1.18 億,同比增長27.66%;薄膜/紙加工成套設備收入爲1986萬元,同比增長24.76%;值得關注的是,上半年公司涉足薄膜銷售,並實現收入3069 萬元。
依靠裝備優勢涉足高端薄膜生產銷售:我們認爲公司作爲國內高端薄膜設備的龍頭,涉足高端薄膜銷售有技術和成本優勢。公司非公開發行募投項目之一即爲“特種多功能膜智慧工廠建設項目”,建成後將實現高端PE 膜12,000 噸、超多層阻隔共擠膜15,000 噸、高端阻隔片材5,000 噸、其他特殊功能塑料薄膜1,000 噸的產能規模,達產後每年可實現營業收入5.8億元和淨利潤7839 萬元。在消費升級的大背景下,國內市場對高端薄膜的需求日益增長,工業、商業、建築業、農業等不同應用領域都對高端膜需求很大。涉足高端薄膜銷售對公司影響深遠,未來公司高端薄膜收入佔比有望逐步提高,並顯著提升公司業績。
提前佈局康復機器人,前景廣闊:“健康金明”是公司未來發展的重要戰略方向之一。2015 年7 月公司和清華大學簽署《清華大學與廣東金明精機股份有限公司聯合建立康復機器人聯合研究中心協議書》,標誌着公司正式進入服務機器人和醫療健康產業。2017 年5 月31 日公司與嶺南投資、上海仁馨等共同簽署協議書,公司以500 萬元參股上海仁馨,持有上海仁馨12.50%股權。上海仁馨主營業務是爲養老和健康產業提供包括研究諮詢、規劃設計、運營管理、人才培訓、推介宣傳在內的綜合解決方案。未來上海仁馨有望成爲打開公司康復機器人產品市場渠道的重要前線陣地。
2016 年12 月,公司與清華大學正式簽訂了《神經康復機器人產業化技術開發(委託)合同書》,將上、下肢神經康復機器人項目的產業化提上日程。
目前我國超過8600 萬的各類殘疾人及近2 億老年人,未來對康復機器人的需求巨大。金明精機是國內較早佈局康復機器人的公司,在技術上已佔據一定的先發優勢。
投資建議:公司主業薄膜機械銷售正在逐步回暖,公司依靠自身優勢進入高端薄膜市場,有望顯著提升公司盈利能力。我們判斷2017 年將成爲公司的重要轉折點。維持公司2017 年-2019 年的EPS 分別爲0.34 元、0.44 元、0.58 元,對應當前股價市盈率分別爲44 倍、34 倍、和26 倍,維持“推薦”評級。
風險提示:(1)原材料價格大幅上漲導致產品毛利率下降;(2)宏觀經濟不景氣,需求減弱。