中期业绩高成长，符合预期
中国龙工2017年上半年实现营业收入45.3亿人民币，同比增长73.3%；实现净利润5.0亿人民币，同比大幅增长149.3%；每股收益为0.12元人民币。公司不派发中期股息。
主营产品销售快速增长
在工程机械行业景气显著回升，产品需求旺盛的背景下，上半年公司各主营产品销售均实现了大幅增长。上半年公司轮式装载机收入23.9亿人民币，同比增长82.7%；挖掘机收入6.8亿人民币，同比增长108.5%；压路机收入0.7亿人民币，同比增长94.2%；起重叉车收入9.6亿人民币，同比增长54.6%；其他收入4.4亿人民币，同比增长35.2%。
盈利能力显著提升
公司上半年综合毛利率为27.2%，同比上升了3.6 个百分点；净利率达到11.0%，同比提升了3.4 个百分点。公司盈利能力的显著提升，除了规模效应以外，还得益于国三标准产品结算价格增加、集团加大整体采购、叉车份额增加、内部管理持续强化等因素。
工程机械行业回暖延续，公司产品市占率进一步提升2016年下半年以来，国内工程机械市场逐渐走出销量连续多年下滑的局面，各大类产品销量快速增长。2017年上半年，全行业挖掘机销量75068台，同比增长100.5%；装载机销量45048 台，同比增长35.1%；压路机销量9625 台，同比增长50.6%；叉车销量24.3万辆，同比增长34.2%。公司上半年挖掘机、装载机、压路机和叉车产品销售增速均高于行业，市占率上升，显示出公司产品良好的竞争力。进入下半年，随着基数的提升，行业销售同比增速将下行，但绝对值高增长延续，公司全年销售将维持高速增长。
维持“增持”评级
我们预计公司2017-2019年收入分别为78.7亿、88.6亿、97.7亿人民币，净利润分别为8.6亿、10.2亿、11.7亿人民币，EPS 分别为0.20元、0.24元、0.27元人民币。公司盈利上升趋势明确，上调公司目标价至3.00港元，对应2017年13 倍PE，维持“增持”评级。
风险提示：行业复苏不及预期，海外市场拓展风险，汇率风险
中期業績高成長，符合預期
中國龍工2017年上半年實現營業收入45.3億人民幣，同比增長73.3%；實現淨利潤5.0億人民幣，同比大幅增長149.3%；每股收益爲0.12元人民幣。公司不派發中期股息。
主營產品銷售快速增長
在工程機械行業景氣顯著回升，產品需求旺盛的背景下，上半年公司各主營產品銷售均實現了大幅增長。上半年公司輪式裝載機收入23.9億人民幣，同比增長82.7%；挖掘機收入6.8億人民幣，同比增長108.5%；壓路機收入0.7億人民幣，同比增長94.2%；起重叉車收入9.6億人民幣，同比增長54.6%；其他收入4.4億人民幣，同比增長35.2%。
盈利能力顯著提升
公司上半年綜合毛利率爲27.2%，同比上升了3.6 個百分點；淨利率達到11.0%，同比提升了3.4 個百分點。公司盈利能力的顯著提升，除了規模效應以外，還得益於國三標準產品結算價格增加、集團加大整體採購、叉車份額增加、內部管理持續強化等因素。
工程機械行業回暖延續，公司產品市佔率進一步提升2016年下半年以來，國內工程機械市場逐漸走出銷量連續多年下滑的局面，各大類產品銷量快速增長。2017年上半年，全行業挖掘機銷量75068臺，同比增長100.5%；裝載機銷量45048 臺，同比增長35.1%；壓路機銷量9625 臺，同比增長50.6%；叉車銷量24.3萬輛，同比增長34.2%。公司上半年挖掘機、裝載機、壓路機和叉車產品銷售增速均高於行業，市佔率上升，顯示出公司產品良好的競爭力。進入下半年，隨着基數的提升，行業銷售同比增速將下行，但絕對值高增長延續，公司全年銷售將維持高速增長。
維持“增持”評級
我們預計公司2017-2019年收入分別爲78.7億、88.6億、97.7億人民幣，淨利潤分別爲8.6億、10.2億、11.7億人民幣，EPS 分別爲0.20元、0.24元、0.27元人民幣。公司盈利上升趨勢明確，上調公司目標價至3.00港元，對應2017年13 倍PE，維持“增持”評級。
風險提示：行業復甦不及預期，海外市場拓展風險，匯率風險
