投资要点
8月25日，西安饮食发布2017年半年报。报告期内，公司实现营业收入2.52亿元，同比上升0.37%，；实现归属上市公司股东净利润/扣非后归属上市公司股东净利润-0.011/-0.033 亿元，同比降低105.22%/增长71.03%。报告期内公司EPS 为0.00 元。
报告期内，公司营收额较去年同期基本持平，归母净利润同比大幅降低，但扣非归母净利润的亏损态势有所减缓。公司生产制造业务实现营收0.29 亿元，同比增长41.31%；餐饮服务业实现营收1.66 亿元，同比下降20.10%。
公司净利润下降主要原因，在于报告期内收获的补贴收益减少0.32 亿元，同比下降超过80%。我们主要关注扣非归属上市公司净利润同比增加71.03%，这表明公司亏损收窄，或迎来经营转机。公司减员增效策略出现成效，期间费用整体下降。报告期内，公司销售费用支出0.79 亿元，同比下降0.54%；管理费用为1.15 亿元，同比下降28.28%，整体期间费用率 公司整体毛利率水平同比下滑1.41pct，系餐饮业务毛利率降低3.85pct，生产制造业务毛利率抬升0.51pct。
公司仍然具有较强地域影响力，且不断深化业务竞争优势。公司是西北地区最大的餐饮业企业，报告期内公司继续开拓市场，开设“五一”大包连锁网点12 家；在规模上升的同时成立了文化传承和菜品研发创新小组；举办各类文化营销活动200 多次，先后与陕西电视台合作推出《春节菜品推荐》、《大厨到家，美味上桌》等节目，搭建公司微信销售平台“IN 食西安”。公司控股股东变更为华侨城，看好后续协同发展。股权转让后，华侨城集团拥有公司21.04%表决权，成为公司实际控制人。华侨城本身具备多项旅游资源和开发运营能力，2016 年接待游客超过3,300 万人次，位列全球同业第四。其原有项目与公司业务均涉及旅游及相关产业，具有协同效应。
盈利预测与评级：目前，公司内部管理改革、菜品研发初见成效，将保持自身地域与资源优势，加强原主营业务竞争能力。同时，控股股东华侨城将为公司带来新一轮发展机遇。我们看好公司内生经营提升和外延业务发展，预计2017 至19 年EPS 为0.03/0.05/0.08 元，维持“增持”评级。
风险提示：餐饮行业竞争加剧，成本端控制效果不及预期。
投資要點
8月25日，西安飲食發佈2017年半年報。報告期內，公司實現營業收入2.52億元，同比上升0.37%，；實現歸屬上市公司股東淨利潤/扣非後歸屬上市公司股東淨利潤-0.011/-0.033 億元，同比降低105.22%/增長71.03%。報告期內公司EPS 爲0.00 元。
報告期內，公司營收額較去年同期基本持平，歸母淨利潤同比大幅降低，但扣非歸母淨利潤的虧損態勢有所減緩。公司生產製造業務實現營收0.29 億元，同比增長41.31%；餐飲服務業實現營收1.66 億元，同比下降20.10%。
公司淨利潤下降主要原因，在於報告期內收穫的補貼收益減少0.32 億元，同比下降超過80%。我們主要關注扣非歸屬上市公司淨利潤同比增加71.03%，這表明公司虧損收窄，或迎來經營轉機。公司減員增效策略出現成效，期間費用整體下降。報告期內，公司銷售費用支出0.79 億元，同比下降0.54%；管理費用爲1.15 億元，同比下降28.28%，整體期間費用率 公司整體毛利率水平同比下滑1.41pct，系餐飲業務毛利率降低3.85pct，生產製造業務毛利率抬升0.51pct。
公司仍然具有較強地域影響力，且不斷深化業務競爭優勢。公司是西北地區最大的餐飲業企業，報告期內公司繼續開拓市場，開設“五一”大包連鎖網點12 家；在規模上升的同時成立了文化傳承和菜品研發創新小組；舉辦各類文化營銷活動200 多次，先後與陝西電視臺合作推出《春節菜品推薦》、《大廚到家，美味上桌》等節目，搭建公司微信銷售平臺“IN 食西安”。公司控股股東變更爲華僑城，看好後續協同發展。股權轉讓後，華僑城集團擁有公司21.04%表決權，成爲公司實際控制人。華僑城本身具備多項旅遊資源和開發運營能力，2016 年接待遊客超過3,300 萬人次，位列全球同業第四。其原有項目與公司業務均涉及旅遊及相關產業，具有協同效應。
盈利預測與評級：目前，公司內部管理改革、菜品研發初見成效，將保持自身地域與資源優勢，加強原主營業務競爭能力。同時，控股股東華僑城將爲公司帶來新一輪發展機遇。我們看好公司內生經營提升和外延業務發展，預計2017 至19 年EPS 爲0.03/0.05/0.08 元，維持“增持”評級。
風險提示：餐飲行業競爭加劇，成本端控制效果不及預期。
