2017 年上半年業績超預期 　　廣匯寶信公佈2017 年上半年業績：收入156.7 億元，同比增長44.1%；淨利潤4.0303 億元，同比增長521.3%，對應0.14 元每股。公司預告增速超500%後業績超預期。 　　發展趨勢 　　整合進一步提升規模效應，精細化管理嚴格控制成本。2017 年上半年，寶信效率大幅提升，我們認爲主要得益於同廣彙整合順利帶來規模效應並通過ERP 系統進行精細化管理改善管理效率。 　　售後服務成爲主要增長點，增值服務增長趨勢強勁。寶信的售後服務收入同比增長31%至17.5 億元，毛利率增長1.61個百分點至47.6%。在廣匯的協助下，寶信的佣金收入佔到綜合毛利的18.1%，增勢強勁。 　　汽車金融業務發展迅速；併購貢獻增量。通過複製廣匯的金融管理模式和槓桿平台，寶信的汽車金融滲透率達到40%（同比提升9 個百分點）。2017 年上半年，寶信收購了6 家4S 點並新開1 家4S 點，同時品牌組合中新增Alpha Romeo。 　　盈利預測 　　我們維持2017/2018 年全年每股盈利預測不變。 　　估值與建議 　　目前，公司股價對應10.5 倍的2017 年預期P/E。我們維持推薦的評級和5.50 港元的目標價，較目前股價有40.31%上行空間。 　　風險 　　豪華車銷售低於預期。