事件：
公司发布2017 半年报，期内实现营业收入12.58亿元，同比增长78.02%；实现归母净利润6092万元，同比增长330.3%；实现基本每股收益0.04元，同比增长300%。
评论：
1、煤化工回暖、产品价格上涨，毛利率提升
上半年，焦炭价格上涨明显，由年初的1500元左右大幅上涨至目前的2500元左右，2016年同期焦炭均价在1000元以下，同比明显上涨。公司作为黑龙江省新型煤化工龙头，是目前东北地区最大的独立焦化企业、最大的甲醇生产企业，明显受益于煤化工行业回暖、相关产品价格的上涨。公司营业收入同比增长78.02%，经营性现金流同比增加162.91%， 应收账款减少，经营状况持续改善。
去年Q3 以来，毛利率明显提升，今年Q2 单季度毛利率达到29.83%。
2、覆盖“煤、电、化、材、热、油”， 循环经济优势明显公司主营的现代煤化工，不仅可以提供油品、天然气等清洁能源产品，还能延伸发展烯烃、芳烃等石油替代产品。公司通过完整的循环经济产业链条将煤炭资源最大化利用，覆盖了“煤、电、化、材、热、油”等多个行业。公司的30万吨/年煤焦油深加工及5万吨/年针状焦项目、控股的双鸭山龙煤天泰煤化工有限公司建设的煤制10万吨/年芳烃项目和焦炭制30万吨/年稳定轻烃（转型升级）项目，将进一步完善产业链，实现产品的多元化、高值化、清洁化，有助于产品成本的进一步降低、产品附加值的提升，向煤基清洁能源产品升级，公司业绩弹性空间将明显拓展。
3、新材料业务值得期待
公司依托当地丰富的石墨资源，积极推动以石墨烯为核心的石墨及石墨深加工业务，从煤化工产业向新材料产业升级，进一步延伸产业链。100 吨石墨项目已于2017年1月4日建成试生产，并顺利产出石墨烯产品。公司的“宝泰隆高端石墨深加工特色产业集群”
项目，将引领产业向高科技石墨深加工方向发展。石墨烯作为性能先进的新型材料，市场非常广阔，相关项目实施后，公司产业结构将更加优化，竞争力进一步提升。
4、投资建议
我们预计公司2017-2019年归属于上市公司股东的净利润分别为1.05亿元、1.34亿元和1.64亿元，对应EPS 分别为0.08、0.10、0.12元；对应目前股价9.74元，PE 分别为127、100 和81 倍，首次覆盖，暂不评级。
风险提示：国际油价、化工产品下跌风险，石墨业务进度不及预期风险。
事件：
公司發佈2017 半年報，期內實現營業收入12.58億元，同比增長78.02%；實現歸母淨利潤6092萬元，同比增長330.3%；實現基本每股收益0.04元，同比增長300%。
評論：
1、煤化工回暖、產品價格上漲，毛利率提升
上半年，焦炭價格上漲明顯，由年初的1500元左右大幅上漲至目前的2500元左右，2016年同期焦炭均價在1000元以下，同比明顯上漲。公司作為黑龍江省新型煤化工龍頭，是目前東北地區最大的獨立焦化企業、最大的甲醇生產企業，明顯受益於煤化工行業回暖、相關產品價格的上漲。公司營業收入同比增長78.02%，經營性現金流同比增加162.91%， 應收賬款減少，經營狀況持續改善。
去年Q3 以來，毛利率明顯提升，今年Q2 單季度毛利率達到29.83%。
2、覆蓋“煤、電、化、材、熱、油”， 循環經濟優勢明顯公司主營的現代煤化工，不僅可以提供油品、天然氣等清潔能源產品，還能延伸發展烯烴、芳烴等石油替代產品。公司通過完整的循環經濟產業鏈條將煤炭資源最大化利用，覆蓋了“煤、電、化、材、熱、油”等多個行業。公司的30萬噸/年煤焦油深加工及5萬噸/年針狀焦項目、控股的雙鴨山龍煤天泰煤化工有限公司建設的煤制10萬噸/年芳烴項目和焦炭制30萬噸/年穩定輕烴（轉型升級）項目，將進一步完善產業鏈，實現產品的多元化、高值化、清潔化，有助於產品成本的進一步降低、產品附加值的提升，向煤基清潔能源產品升級，公司業績彈性空間將明顯拓展。
3、新材料業務值得期待
公司依託當地豐富的石墨資源，積極推動以石墨烯為核心的石墨及石墨深加工業務，從煤化工產業向新材料產業升級，進一步延伸產業鏈。100 噸石墨項目已於2017年1月4日建成試生產，並順利產出石墨烯產品。公司的“寶泰隆高端石墨深加工特色產業集羣”
項目，將引領產業向高科技石墨深加工方向發展。石墨烯作為性能先進的新型材料，市場非常廣闊，相關項目實施後，公司產業結構將更加優化，競爭力進一步提升。
4、投資建議
我們預計公司2017-2019年歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為1.05億元、1.34億元和1.64億元，對應EPS 分別為0.08、0.10、0.12元；對應目前股價9.74元，PE 分別為127、100 和81 倍，首次覆蓋，暫不評級。
風險提示：國際油價、化工產品下跌風險，石墨業務進度不及預期風險。
