业绩简评
公司公布2017 年半年报,2017 年上半年公司实现营收8.86 亿元,同比下滑4.57%,实现归属上市公司股东净利润0.76 亿元,同比下滑7.35%。毛利率22.40%,同比下滑1.26 个百分点,净利率8.63%,同比下滑0.25 个百分点,EPS0.09 元。
经营分析
业绩略有下滑,模具收入确认不及预期。模具方面,德国子公司经营状况逐步转好,上半年实现净利润1396 万元,实现扭亏。新签订单到收入确认一般需要12 个月左右时间,订单与业绩确认存在不同步性。上半年终验收项目规模较低,模具业务营收规模同比下滑29.3%。同时,受部分周期较长的项目毛利率低等因素影响,毛利率同比下滑5.16 个百分点。冲压件方面,报告期内新增冲压客户有河北中兴、北汽新能源、国能、蔚来等,并且募投项目逐步释放产能,上半年冲压件业务营收同比增长47.55%,毛利率同比提升6.88 个百分点。公司预计前三季度实现归属上市公司股东净利润0.82亿元~1.13 亿元,同比变动-20%~10%。
在手订单充裕,新能源与军工领域稳步开拓。报告期内公司持续开拓市场,累计新签订单7.01 元,其中海外市场订单2.94 亿元。目前公司承接订单能力较好,在手订单有25 亿元,并且从订单结构来看,预计实现销售后,毛利率会有所改善。新能源汽车方面,上半年公司新签新能源汽车客户智车优行、威马汽车等,并且已于蔚来汽车、国能汽车签订冲压件及装焊业务供货协议。军工领域,全资子公司沈阳天汽模取得武器装备质量管理体系认证证书,具备相关领域军品研发、生产和服务的能力,在军工领域拓展稳步推进。
投资建议
立足模具,积极延伸产业链,布局新兴行业,业绩估值有望双提升。预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.21 元、0.27 元、0.33 元。买入评级,目标价为10 元。
风险提示
新车开发数量不及预期;海外业务拓展不及预期。
業績簡評
公司公佈2017 年半年報,2017 年上半年公司實現營收8.86 億元,同比下滑4.57%,實現歸屬上市公司股東淨利潤0.76 億元,同比下滑7.35%。毛利率22.40%,同比下滑1.26 個百分點,淨利率8.63%,同比下滑0.25 個百分點,EPS0.09 元。
經營分析
業績略有下滑,模具收入確認不及預期。模具方面,德國子公司經營狀況逐步轉好,上半年實現淨利潤1396 萬元,實現扭虧。新簽訂單到收入確認一般需要12 個月左右時間,訂單與業績確認存在不同步性。上半年終驗收項目規模較低,模具業務營收規模同比下滑29.3%。同時,受部分週期較長的項目毛利率低等因素影響,毛利率同比下滑5.16 個百分點。衝壓件方面,報告期內新增衝壓客户有河北中興、北汽新能源、國能、蔚來等,並且募投項目逐步釋放產能,上半年衝壓件業務營收同比增長47.55%,毛利率同比提升6.88 個百分點。公司預計前三季度實現歸屬上市公司股東淨利潤0.82億元~1.13 億元,同比變動-20%~10%。
在手訂單充裕,新能源與軍工領域穩步開拓。報告期內公司持續開拓市場,累計新簽訂單7.01 元,其中海外市場訂單2.94 億元。目前公司承接訂單能力較好,在手訂單有25 億元,並且從訂單結構來看,預計實現銷售後,毛利率會有所改善。新能源汽車方面,上半年公司新籤新能源汽車客户智車優行、威馬汽車等,並且已於蔚來汽車、國能汽車簽訂衝壓件及裝焊業務供貨協議。軍工領域,全資子公司瀋陽天汽模取得武器裝備質量管理體系認證證書,具備相關領域軍品研發、生產和服務的能力,在軍工領域拓展穩步推進。
投資建議
立足模具,積極延伸產業鏈,佈局新興行業,業績估值有望雙提升。預計公司2017~2019 年EPS 分別為0.21 元、0.27 元、0.33 元。買入評級,目標價為10 元。
風險提示
新車開發數量不及預期;海外業務拓展不及預期。