业绩简评
公司公布2017 年半年报，2017 年上半年公司实现营收8.86 亿元，同比下滑4.57%，实现归属上市公司股东净利润0.76 亿元，同比下滑7.35%。毛利率22.40%，同比下滑1.26 个百分点，净利率8.63%，同比下滑0.25 个百分点，EPS0.09 元。
经营分析
业绩略有下滑，模具收入确认不及预期。模具方面，德国子公司经营状况逐步转好，上半年实现净利润1396 万元，实现扭亏。新签订单到收入确认一般需要12 个月左右时间，订单与业绩确认存在不同步性。上半年终验收项目规模较低，模具业务营收规模同比下滑29.3%。同时，受部分周期较长的项目毛利率低等因素影响，毛利率同比下滑5.16 个百分点。冲压件方面，报告期内新增冲压客户有河北中兴、北汽新能源、国能、蔚来等，并且募投项目逐步释放产能，上半年冲压件业务营收同比增长47.55%，毛利率同比提升6.88 个百分点。公司预计前三季度实现归属上市公司股东净利润0.82亿元~1.13 亿元，同比变动-20%~10%。
在手订单充裕，新能源与军工领域稳步开拓。报告期内公司持续开拓市场，累计新签订单7.01 元，其中海外市场订单2.94 亿元。目前公司承接订单能力较好，在手订单有25 亿元，并且从订单结构来看，预计实现销售后，毛利率会有所改善。新能源汽车方面，上半年公司新签新能源汽车客户智车优行、威马汽车等，并且已于蔚来汽车、国能汽车签订冲压件及装焊业务供货协议。军工领域，全资子公司沈阳天汽模取得武器装备质量管理体系认证证书，具备相关领域军品研发、生产和服务的能力，在军工领域拓展稳步推进。
投资建议
立足模具，积极延伸产业链，布局新兴行业，业绩估值有望双提升。预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.21 元、0.27 元、0.33 元。买入评级，目标价为10 元。
风险提示
新车开发数量不及预期；海外业务拓展不及预期。
業績簡評
公司公佈2017 年半年報，2017 年上半年公司實現營收8.86 億元，同比下滑4.57%，實現歸屬上市公司股東淨利潤0.76 億元，同比下滑7.35%。毛利率22.40%，同比下滑1.26 個百分點，淨利率8.63%，同比下滑0.25 個百分點，EPS0.09 元。
經營分析
業績略有下滑，模具收入確認不及預期。模具方面，德國子公司經營狀況逐步轉好，上半年實現淨利潤1396 萬元，實現扭虧。新簽訂單到收入確認一般需要12 個月左右時間，訂單與業績確認存在不同步性。上半年終驗收項目規模較低，模具業務營收規模同比下滑29.3%。同時，受部分週期較長的項目毛利率低等因素影響，毛利率同比下滑5.16 個百分點。衝壓件方面，報告期內新增衝壓客户有河北中興、北汽新能源、國能、蔚來等，並且募投項目逐步釋放產能，上半年衝壓件業務營收同比增長47.55%，毛利率同比提升6.88 個百分點。公司預計前三季度實現歸屬上市公司股東淨利潤0.82億元~1.13 億元，同比變動-20%~10%。
在手訂單充裕，新能源與軍工領域穩步開拓。報告期內公司持續開拓市場，累計新簽訂單7.01 元，其中海外市場訂單2.94 億元。目前公司承接訂單能力較好，在手訂單有25 億元，並且從訂單結構來看，預計實現銷售後，毛利率會有所改善。新能源汽車方面，上半年公司新籤新能源汽車客户智車優行、威馬汽車等，並且已於蔚來汽車、國能汽車簽訂衝壓件及裝焊業務供貨協議。軍工領域，全資子公司瀋陽天汽模取得武器裝備質量管理體系認證證書，具備相關領域軍品研發、生產和服務的能力，在軍工領域拓展穩步推進。
投資建議
立足模具，積極延伸產業鏈，佈局新興行業，業績估值有望雙提升。預計公司2017~2019 年EPS 分別為0.21 元、0.27 元、0.33 元。買入評級，目標價為10 元。
風險提示
新車開發數量不及預期；海外業務拓展不及預期。
