報告摘要: 事件概述:8 月 18 日,公司發佈 2017 年半年報,1-6 月實現營業收入 16.49億元,同比增長 56.44%;淨利潤 3023.94 萬元,同比下降 56.18%;歸母淨利潤 1686.71 萬元,同比下降 75.21%;每股收益爲 0.03 元。 前三季度業績預告,預計公司2017年1-9月歸母淨利潤爲2000.00萬元~5000.00 萬元,上年同期爲 9205.60 萬元,同比下降 78.27%~45.69%。 上半年產量大幅增長,下半年利潤有望釋放。上半年受禽流感疫情、市場需求不足、消費不旺的影響,禽類價格低迷,產量大幅增長的凍鴨、凍雞總體銷售比例下降,1-6 月凍鴨、凍雞產量分別爲 75878 噸和 21965 噸,同比分別增長 69.45%和 130.63%,銷售額分別爲 5.49 億元和 1.83 億元,同比分別增長-16.07%和 58.20%,增長的產量以庫存方式等待合適價格出售。下半年在季節性需求轉暖和雞價上漲的帶動下,公司凍鴨、凍雞產品有望實現量價齊升,利潤釋放。 成本控制有方,經營思維前衛。玉米、豆粕、小麥、豆油和羽絨是公司產品的主要原料成本。上半年玉米價格上漲 13%,小麥下跌約 6%,豆粕、豆油下跌 15%-17%。一季報和半年報顯示,公司預付款項和存貨大增,除禽類產品庫存有所增加外,公司一季度在東北大量收購玉米,子公司華英新塘加大羽絨採購量,而玉米和羽絨上半年均連續上漲,鴨絨漲幅超過50%,顯示出公司對原料的採購時機把握很好。爲規避原料端價格波動過大,公司在 2016 年開始開展套期保值業務,初期期貨按金投入不超過2000 萬元,商品期貨的槓桿屬性可以控制幾倍於按金的原料成本,看好公司未來在成本控制方面的效果。 全產業鏈佈局,平緩週期波動,提高附加值。公司建立了集祖代種鴨和父母代種鴨/雞養殖與孵化、商品代鴨/雞養殖、禽類產品及其製品的加工與銷售、飼料生產與銷售爲一體的完整產業鏈,使公司具備調節鴨/雞苗、凍品及熟食等產業鏈上各類產品的生產與銷售比例的手段,增強了公司抵禦週期性低迷和分享行業景氣的調整能力。 風險提示:鴨、雞、羽絨製品價格回落,禽流感疫情
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华英农业(002321)中报点评:成本控制做安全垫 全产业链做附加值
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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