事件：
2017年8月24日，公司正式发布半年度业绩报告：2017年H1 公司实现营业收入3.22亿元，同比增长20.33%；实现归母净利润3829.21万元，同比增长30.15%，业绩高增长主要得益于血透业务36.83%高增长。
点评：
“上游粉液增长+中游渠道整合”驱动血透业务17年H1 同比增长36.83%：
当前公司已逐步实现血透行业“产品制造+渠道建设+医疗服务”的全产业链布局。2017年H1 血透业务实现营业收入2.22亿元，同步增长36.83%，营收高增长主要得益于上游粉液销售快速增长和中游渠道整合。其中，上游制造端恒信生物、常州华岳、挚信鸿达合计贡献营收1.07亿元；中游渠道端上海、贵州和深圳三家渠道商合计贡献营收1.09亿元。
受行业增速放缓影响，监护业务17年H1 营收达9757.83万元，同比下降6%：
公司监护仪产品线齐全，覆盖“生命信息监护”、“妇幼”、“心电诊断”等多个系列，充分满足市场各种需求。2017年公司健康监护业务实现营收9757.83万元，同比下降6%，监护业务同比下降主要是受行业增速放缓影响。针对监护行业增速放缓的现状，公司一方面按照低中高等级重新定位产品，重新细分产品经销商，在国内市场开展精准营销；另一方面积极开拓非洲等增速较快的海外市场，积极培育监护业务的新增长点，预计未来有望维持5%-10%稳定增长。
血透业务和监护业务并驾齐驱，未来公司业绩有望保持30%以上高增长：
在血透业务方面，公司一方面凭借着血透粉液全国性布局，提高全国粉液市场的市占率；另一方面通过整合血透渠道商增厚公司业绩，未来3年血透业务有望保持35%以上高增长；在监护业务方面，公司通过重新调整国内外市场销售策略，有望保持与行业同步5%-10%的稳定增长。在血透和监护业务的并驾齐驱之下，公司未来整体业绩有望保持30%以上高增长。
盈利预测与估值：
以公司现有业务情况，我们测算公司17-19年EPS 分别为0.62、0.82、1.08元，对应40、30、23 倍PE，持续维持“强烈推荐”评级。
风险提示：
血透粉液布局不达预期；医疗事故风险；政策变化风险；监护业务对整体业绩的拖累。
事件：
2017年8月24日，公司正式發佈半年度業績報告：2017年H1 公司實現營業收入3.22億元，同比增長20.33%；實現歸母淨利潤3829.21萬元，同比增長30.15%，業績高增長主要得益於血透業務36.83%高增長。
點評：
“上游粉液增長+中游渠道整合”驅動血透業務17年H1 同比增長36.83%：
當前公司已逐步實現血透行業“產品製造+渠道建設+醫療服務”的全產業鏈佈局。2017年H1 血透業務實現營業收入2.22億元，同步增長36.83%，營收高增長主要得益於上游粉液銷售快速增長和中游渠道整合。其中，上游製造端恆信生物、常州華嶽、摯信鴻達合計貢獻營收1.07億元；中游渠道端上海、貴州和深圳三家渠道商合計貢獻營收1.09億元。
受行業增速放緩影響，監護業務17年H1 營收達9757.83萬元，同比下降6%：
公司監護儀產品線齊全，覆蓋“生命信息監護”、“婦幼”、“心電診斷”等多個系列，充分滿足市場各種需求。2017年公司健康監護業務實現營收9757.83萬元，同比下降6%，監護業務同比下降主要是受行業增速放緩影響。針對監護行業增速放緩的現狀，公司一方面按照低中高等級重新定位產品，重新細分產品經銷商，在國內市場開展精準營銷；另一方面積極開拓非洲等增速較快的海外市場，積極培育監護業務的新增長點，預計未來有望維持5%-10%穩定增長。
血透業務和監護業務並駕齊驅，未來公司業績有望保持30%以上高增長：
在血透業務方面，公司一方面憑藉着血透粉液全國性佈局，提高全國粉液市場的市佔率；另一方面通過整合血透渠道商增厚公司業績，未來3年血透業務有望保持35%以上高增長；在監護業務方面，公司通過重新調整國內外市場銷售策略，有望保持與行業同步5%-10%的穩定增長。在血透和監護業務的並駕齊驅之下，公司未來整體業績有望保持30%以上高增長。
盈利預測與估值：
以公司現有業務情況，我們測算公司17-19年EPS 分別為0.62、0.82、1.08元，對應40、30、23 倍PE，持續維持“強烈推薦”評級。
風險提示：
血透粉液佈局不達預期；醫療事故風險；政策變化風險；監護業務對整體業績的拖累。
