业绩概述
2017年上半年公司实现营业收入22.7亿元，同比增长12.88%，归属上市公司股东的净利润2126万元，同比增长0.03%。
经营分析
传统重装板块运行稳定，经营现金流明显改善。报告期内，公司继续推进“传统动能”与“新动能”双轮驱动，以重型装备、工程成套、节能环保装备产业为代表的“传统动能”运行稳定。上半年受益需求回暖，公司业绩小幅增长，现金流明显改善，经营活动现金流量净额3.0亿元，同比增长221%。重型装备板块实现营业收入10.89亿元，成功签订了黑龙江多宝山、信发集团氧化铝等一批主机产品订单。工程成套板块实现收入5.2亿元，公司不断推出新的节能成套项目，烧结余热发电项目顺利推进，签订邯郸钢铁400 烧结机余热发电项目，高效炉冷烧结机余热发电技术得到行业认可。上半年重机行业市场需求有所恢复，但受到原材料价格上升等因素影响，行业处于调整和复苏阶段，公司毛利率较上年同期下降3.78 个百分点。
以机器人与智能装备产业为代表的“新动能”板块营业收入取得大幅增长。
公司通过收购唐山开诚80%股权，进入特种工业机器人领域，2016年9月洛阳本部特种机器人产业基地一期项目投产。今年上半年机器人及智能装备板块实现营业收入4.56亿元，同比增长70.58%，是公司目前主要的利润增长点。公司研制的消防机器人先后列装江苏省消防总队、洛阳市消防支队和徐州市消防支队，巡检机器人、水下机器人、侦测机器人正在全面推向市场。
拟收购天津松正，打造新能源汽车业务增长点。今年7月，公司公告拟以发行股份及支付现金的方式作价6.9亿元收购天津松正52.38%的股权。天津松正处于新能源汽车电机电控行业，主营新能源汽车动力系统解决方案及核心零部件，是国内领先的混合动力客车系统提供商，主要客户包括厦门金龙、厦门金旅、中通客车、安凯客车等。受益于新能源汽车行业高景气影响，公司近几年进入高速发展阶段，2016年天津松正实现营业收入6.87亿元，净利润9479万元，公司业绩承诺为2017-2018年度及2019年度实现归母净利润分别不低于1.68亿元与1.37亿元。依托天津松正的成熟技术以及较强的研发能力，新能源汽车业务有望为公司增加新的发展动能。
借助“一带一路”战略，拓展国际市场。公司不断加强海外业务管理，借助“一带一路”战略的实施，加大国际市场开拓和产品结构调整力度，不断提升产品质量和服务水平。报告期内，公司总包的多米尼加伊斯特瑞拉集团水泥粉磨站项目设备稳定运行，公司总包的柬埔寨CMIC 项目是该国最大最先进的水泥生产线。公司代表性的海外项目还包括巴基斯坦余热发电项目、老挝KSO 金矿项目、首钢秘鲁铁矿项目、厄瓜多尔的铜矿项目等，为进一步拓展国际市场奠定基础。
盈利预测
我们预测公司2017-2019年营业收入为44.9/48.5/51.5亿元，分别同比增长19%/8.0%/6.2% ； 归母净利润63/98/165 百万元； EPS 分别为0.014/0.02/0.04元。
投资建议
我们认为公司传统重型装备板块运行趋于稳定，机器人及智能装备板块实现大幅增长；公司拟收购天津松正，打造新能源汽车动力系统及零部件业务增长点；公司借助“一带一路”战略，加大国际市场拓展和装备出口。维持公司“买入”评级，未来6-12 个月目标价7.2-8.5元。
风险提示
原材料价格大幅上涨的风险，收购业务整合的风险，海外业务拓展的风险。
業績概述
2017年上半年公司實現營業收入22.7億元，同比增長12.88%，歸屬上市公司股東的淨利潤2126萬元，同比增長0.03%。
經營分析
傳統重裝板塊運行穩定，經營現金流明顯改善。報告期內，公司繼續推進“傳統動能”與“新動能”雙輪驅動，以重型裝備、工程成套、節能環保裝備產業為代表的“傳統動能”運行穩定。上半年受益需求回暖，公司業績小幅增長，現金流明顯改善，經營活動現金流量淨額3.0億元，同比增長221%。重型裝備板塊實現營業收入10.89億元，成功簽訂了黑龍江多寶山、信發集團氧化鋁等一批主機產品訂單。工程成套板塊實現收入5.2億元，公司不斷推出新的節能成套項目，燒結餘熱發電項目順利推進，簽訂邯鄲鋼鐵400 燒結機餘熱發電項目，高效爐冷燒結機餘熱發電技術得到行業認可。上半年重機行業市場需求有所恢復，但受到原材料價格上升等因素影響，行業處於調整和復甦階段，公司毛利率較上年同期下降3.78 個百分點。
以機器人與智能裝備產業為代表的“新動能”板塊營業收入取得大幅增長。
公司通過收購唐山開誠80%股權，進入特種工業機器人領域，2016年9月洛陽本部特種機器人產業基地一期項目投產。今年上半年機器人及智能裝備板塊實現營業收入4.56億元，同比增長70.58%，是公司目前主要的利潤增長點。公司研製的消防機器人先後列裝江蘇省消防總隊、洛陽市消防支隊和徐州市消防支隊，巡檢機器人、水下機器人、偵測機器人正在全面推向市場。
擬收購天津鬆正，打造新能源汽車業務增長點。今年7月，公司公告擬以發行股份及支付現金的方式作價6.9億元收購天津鬆正52.38%的股權。天津鬆正處於新能源汽車電機電控行業，主營新能源汽車動力系統解決方案及核心零部件，是國內領先的混合動力客車系統提供商，主要客户包括廈門金龍、廈門金旅、中通客車、安凱客車等。受益於新能源汽車行業高景氣影響，公司近幾年進入高速發展階段，2016年天津鬆正實現營業收入6.87億元，淨利潤9479萬元，公司業績承諾為2017-2018年度及2019年度實現歸母淨利潤分別不低於1.68億元與1.37億元。依託天津鬆正的成熟技術以及較強的研發能力，新能源汽車業務有望為公司增加新的發展動能。
藉助“一帶一路”戰略，拓展國際市場。公司不斷加強海外業務管理，藉助“一帶一路”戰略的實施，加大國際市場開拓和產品結構調整力度，不斷提升產品質量和服務水平。報告期內，公司總包的多米尼加伊斯特瑞拉集團水泥粉磨站項目設備穩定運行，公司總包的柬埔寨CMIC 項目是該國最大最先進的水泥生產線。公司代表性的海外項目還包括巴基斯坦餘熱發電項目、老撾KSO 金礦項目、首鋼祕魯鐵礦項目、厄瓜多爾的銅礦項目等，為進一步拓展國際市場奠定基礎。
盈利預測
我們預測公司2017-2019年營業收入為44.9/48.5/51.5億元，分別同比增長19%/8.0%/6.2% ； 歸母淨利潤63/98/165 百萬元； EPS 分別為0.014/0.02/0.04元。
投資建議
我們認為公司傳統重型裝備板塊運行趨於穩定，機器人及智能裝備板塊實現大幅增長；公司擬收購天津鬆正，打造新能源汽車動力系統及零部件業務增長點；公司藉助“一帶一路”戰略，加大國際市場拓展和裝備出口。維持公司“買入”評級，未來6-12 個月目標價7.2-8.5元。
風險提示
原材料價格大幅上漲的風險，收購業務整合的風險，海外業務拓展的風險。
