公司發佈2017 年中報，歸母淨利潤同比增長12.95%8 月24 日晚，公司發佈2017 年中報，1H2017 實現營業收入57.45億元，同比增長53.88%，收入端增幅較大主要系去年完成一系列收購導致報告期與去年同期合併涵蓋範圍不同，若剔除收購影響，原有門店1H2017營收同比增長0.41%；實現歸母淨利潤3.80 億元，同比增長12.95%，摺合全面攤薄EPS0.22 元；實現扣非歸母淨利潤3.79 億元，同比增長74.03%，公司業績符合我們預期。 　　公司營收分業態看，百貨/綜超/奧萊/購物中心分別實現營收44.07/4.48/0.16/ 2.06 億元。單季度拆分看，2Q2017 公司實現營業收入26.13 億元，同比增長34.07%，增速低於1Q2017 的75.53%；實現歸母淨利潤1.82億元，同比增長12.93%，增速略低於1Q2017 的12.96%。 　　綜合毛利率同增0.56 個百分點，期間費用率同比上升2.42 個百分點1H2017 公司綜合毛利率爲27.08%，較上年同期上升0.56 個百分點。 　　分業態看，百貨/綜超/奧萊/購物中心毛利率分別爲19.27%/ 15.2%/18.59%/ 71.57%，同比分別變化-0.94/ -0.07/ -0.53/ 60.44 個百分點。 　　1H2017 公司期間費用率爲15.79%，較上年同期上升2.42 個百分點，其中，銷售/管理/財務分用來分別爲10.73%/ 2.16%/ 2.90%，同比分別變化0.35/ 1.19/ 0.88 個百分點。 　　區域市場影響力強大，多業態協同推進未來增長公司目前擁有各業態門店37 家，報告期公司關閉位於呼和浩特的超市業態門店一家（國際廣場店）。2016 年公司收購“仁和春天”、“維多利” 　　兩大品牌，增強了區域市場影響力，公司正推進對現有門店的升級改造，以進一步改善消費者購物體驗。目前公司坐擁百貨、綜合超市、購物中心、奧萊等多種業態，品牌覆蓋範圍較廣，能夠滿足不同層次消費者的需求。 　　維持盈利預測與增持評級 　　我們維持對公司2017-2019 年全面攤薄EPS 分別爲0.37/ 0.41/ 0.44元的預測，維持增持評級。 　　風險提示 　　區域經濟增速不達預期，新收購門店整合不達預期。