事件:公司发 布2017 年半年度报告,上半年营业收入64 亿元,同比增长68%。归属上市公司股东净利润约为8.7 亿元,同比增长20%。基本每股收益约为0.5673 元。
点评:
大宗商贸扭亏为盈,投资收益显著增加。公司营收大幅提升的原因是大宗商贸板块收入激增和生物制药板块收入增长。虽然报告期内能源业务出现亏损以及中华保险净利润有所下滑,但是净利润稳健增长。净利润增长的主要来自家乐福获股权转让和广发证券的投资收益以及生物制药板块的内生增长。然而生物制药方面,成大生物率先建立起冷链物流体系,疫苗类产品经营成果显著,实现收入5.9 亿元(YoY24.7%),净利润2.6 亿元(YoY10.5%)。大宗商贸方面,今年大宗商品价格回暖趋势,该板块实现收入42.5 亿元(YoY137%),净利润684万元,止损盈利。能源方面,新疆宝明实现收入0.22 亿元(YoY22.2%),净利润亏损3 亿元。金融方面,公司参股广发证券实现归母净利润43亿元(YoY7.5%),投资收益7.1 亿元(YoY7.3%),参股公司中华保险归母净利润6.4 亿元(YoY-28.8%),投资收益1.25 亿元(YoY-50.4%)。
资产结构不断优化,证券保险实力雄厚。公司传统业务减亏,能源资产待售,资产结构不断优化。金融方面,广发证券和中华保险发展稳健,总体估值偏低。广发证券资本充实,项目丰富,盈利能力强,在券商竞争中名列前茅。中华保险市场规模全国前列,在财险方面,业绩优于行业平均水平。寿险方面,业务不断开展,潜力不可限量。
投资建议:公司持有证券保险全牌照,资产结构不断优化。公司价值长期偏低,新股东特华投资溢价收购引想象。未来基本面趋好,发展或迎重大突破。给予公司目标价22.79 元,维持“买入”评级。
风险提示:公司业务发展不达预期
事件:公司發 布2017 年半年度報告,上半年營業收入64 億元,同比增長68%。歸屬上市公司股東淨利潤約爲8.7 億元,同比增長20%。基本每股收益約爲0.5673 元。
點評:
大宗商貿扭虧爲盈,投資收益顯著增加。公司營收大幅提升的原因是大宗商貿板塊收入激增和生物製藥板塊收入增長。雖然報告期內能源業務出現虧損以及中華保險淨利潤有所下滑,但是淨利潤穩健增長。淨利潤增長的主要來自家樂福獲股權轉讓和廣發證券的投資收益以及生物製藥板塊的內生增長。然而生物製藥方面,成大生物率先建立起冷鏈物流體系,疫苗類產品經營成果顯著,實現收入5.9 億元(YoY24.7%),淨利潤2.6 億元(YoY10.5%)。大宗商貿方面,今年大宗商品價格回暖趨勢,該板塊實現收入42.5 億元(YoY137%),淨利潤684萬元,止損盈利。能源方面,新疆寶明實現收入0.22 億元(YoY22.2%),淨利潤虧損3 億元。金融方面,公司參股廣發證券實現歸母淨利潤43億元(YoY7.5%),投資收益7.1 億元(YoY7.3%),參股公司中華保險歸母淨利潤6.4 億元(YoY-28.8%),投資收益1.25 億元(YoY-50.4%)。
資產結構不斷優化,證券保險實力雄厚。公司傳統業務減虧,能源資產待售,資產結構不斷優化。金融方面,廣發證券和中華保險發展穩健,總體估值偏低。廣發證券資本充實,項目豐富,盈利能力強,在券商競爭中名列前茅。中華保險市場規模全國前列,在財險方面,業績優於行業平均水平。壽險方面,業務不斷開展,潛力不可限量。
投資建議:公司持有證券保險全牌照,資產結構不斷優化。公司價值長期偏低,新股東特華投資溢價收購引想象。未來基本面趨好,發展或迎重大突破。給予公司目標價22.79 元,維持“買入”評級。
風險提示:公司業務發展不達預期
