1、中報業績符合預期,產品升級+營銷發力驅動內生增長。上半年公司營業收入增長15%,歸屬淨利潤增長147%,扣非後歸屬淨利潤增長32%。其中,母公司營業收入增長25%,營業利潤增長30%;哈爾濱子公司營業收入下降5%,營業利潤下降24%。整體業績向好主要得益於產品與營銷雙輪驅動下的客流增長。產品方面,公司不斷挖掘自身技術優勢,提高核心表演產品的互動性與表演效果,場館吸引力得到提升;營銷方面,公司以“海洋文化”爲核心,針對7 大節慶推行節令特色主題活動;針對重點客群推出專項優惠;積極舉辦公益活動;啓動第三屆海洋文化季,並聯合上下游機構深入東三省組織跨界營銷,密集的營銷宣傳對品牌建設與客流增長產生積極影響。 2、淮安項目貢獻服務收入,異地擴張值得期待。較去年同期,管理輸出的淮安項目新增服務收入,異地項目對公司業績的積極作用開始顯現。公司近年來業績承壓主要受地理因素拖累,異地重資產項目陸續投入運營,有望打開成長空間。 預計18 年暑期鎮江、三亞項目開業,18 年下半年營口項目投入運營,19 年千島湖、昆明項目竣工。鎮江項目公司持股70%,定增終止後所需資金將通過基金解決,達產後預計年營收4.34 億元,年淨利1.62 億元。三亞項目公司持股70%,達產後預計年營收0.93 億元,年淨利0.10 億元。營口項目公司持股70%,達產後預計年營收1.84 億元,年淨利0.16 億元,同時可承擔動物繁育與吸引淡季客流的功能。 3、盈利能力顯著提升,貸款規模擴大提高財務費用。上半年,公司毛利率達50.35%,同比上升4.62pct;淨利率達2.64%,同比上升1.91pct。期間費用方面,銷售費用率爲9.11%,同比下降3.4pct;管理費用率爲26.60%,同比上升4.17pct,主要因合併範圍子公司增加所致;財務費用率爲5.49%,同比上升1.65pct,主要因貸款規模增加所致。 4、投資建議:國內海洋主題公園市場空間廣闊,公司上半年業績轉好,多個異地項目即將投產,依託技術優勢與管理經驗,有望增厚公司業績,爲公司帶來新盈利點。我們預計17-19 年EPS 爲0.55/0.77/0.89 元,對應PE 估值46x/33x/28x,當前市值僅23.15億元,給予“謹慎推薦”投資評級。 5、風險因素:項目開業不達預期;旅遊行業系統性風險。
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大连圣亚(600593)中报点评:中报业绩向好 立足长远静待花开
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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