業績概述 　　2017 年上半年公司實現營業收入爲1.33 億元/+15.17%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤610.93 萬元/+ 147.05%，基本每股收益爲0.0664 元/股/+146.84%。 　　業績點評 　　大連母公司營收高增長，哈爾濱地區業績進一步虧損：大連母公司營業收入9285.65 萬元/+25.3%，淨利潤爲1270 萬元/+25%。大連地區的業績高增長主要是由於公司的營銷方案的創新和產品的創新對景區客流起到了積極的作用。哈爾濱子公司實現營業收入3271.61 萬元/-4.6%，淨利潤612.16 萬元/-30.9%。哈爾濱地區的海洋公園利潤下降主要系外部競爭的激烈所導致的。 　　公司服務收入732.27 萬元，剔除服務收入後收入增速爲8.8%，按照服務收入50%的淨利率來測算，內生業績與去年持平：2017 年5 月淮安龍宮大白鯨嬉水世界一期極地海洋館試營業，淮安項目及蕪湖項目爲公司帶來約732.27 萬元的服務收入。在剔除了公司的服務收入後，單純依靠大連項目和哈爾濱項目的業績貢獻只能夠做到與去年業績的持平水平，內生業績承壓明顯。 　　非公開發行因批覆到期失效，新項目投入資金需求將由自有資金或其他方式來補充，財務費用壓力較大：公司除大連和哈爾濱大本營外新項目佈局不斷，其中營口項目的一期項目投資額爲7.8 億元，杭州野生動物園二期龍暉海洋王國的投資額爲10 億元，廈門項目投資額爲3.82 億元，千島湖項目投資額爲8.8 億元，三亞項目的投資額爲2.95 億元，這五個項目的總投資額爲33 億元。33 億元的資金壓力通過銀行借款或者基金債券的形式來解決的話，財務費用壓力相對較大。上半年財務費用729.24 萬元，增長64.43%，財務費用率爲5.5%/+1.7pct。同時公司重資產項目的投資回收期較長，按照可行性報告分析來看項目投資回收期均在7 年以上，項目投資較重且存在不確定風險。 　　盈利調整與投資建議 　　預計2017E-2019E 的淨利潤爲0.56/0.49/0.51 億元， 增速爲67%/-13%/4%。EPS 分別爲0.46/0.4/0.42 元，對應目前股價的PE 分別爲55/63/60 倍，維持增持評級。 　　風險提示 　　公司在建項目延遲開業時間 　　擬合作項目進展不順利 　　資金缺口較大