歸母淨利潤同比增長138.26%,業績超預期 立昂技術8 月17 日晚間發佈2017 年中報,公司於2017 年上半年實現營業收入4.41 億元,較上年同期增297.45%;實現歸屬於母公司所有者的淨利潤爲3650.15 萬元,較上年同期增138.26%;實現扣非歸母淨利潤3533萬元,同比增長216.84%,業績超預期。 通信服務業務穩步發展,安防業務快速增長帶動業績高增長 公司2017 年中報業績超預期主要由安防業務快速發展所帶動:通信網絡服務營收6627 萬元,同比下滑5.95%;而安防業務快速增長,實現營收3.27 億元,同比增長721.69%。公司依託穩疆興疆的中央戰略在安防領域積極佈局,攜手公安系統打造“一體化警務綜合作戰指揮平台”佈局大安全,爲客戶提供完整的安防解決方案和運營服務,並在疆內提供綜合服務。受益於公司成功上市,影響力及融資能力大幅度的提升,項目承接能力得到了直接提升,因此在新疆地區總體安防體系建設持續大規模投入的背景下,公司安防訂單得到快速增加。 積極參與PPP 安防項目,保障業績持續快速增長 發改委等部門在基礎設施領域積極推動各地運用多種PPP 運作模式,吸引社會資本,盤活存量資產,幫助形成投資良性循環。立昂技術緊密跟隨政策變化,積極擁抱PPP 模式,參與多項PPP 項目招標,成效顯著:公司4 月5 日公告中標3.22 億元的喀什市鄉村視頻、卡口監控及一體化聯合作戰平台體系項目,作爲聯合體成員與大華股份中標3.87 億元的且末縣平安城市PPP 項目(中國採招網),這些PPP 項目的中標將有力保障公司業績實現快速增長。此外,新疆當地安防項目大規模投入也將帶來較大的持續運營維護市場,公司也有望持續受益。 中央及新疆政府全力打造新疆安防產業,本土企業有望充分受益 新疆安防的投入不僅僅表現在項目投資金額的增加上,中央以及新疆政府也在通過多種方式打造邊疆安防產業集群,引領安防產業更好更大發展,本土安防企業也有望充分受益,藉助產業力量實現快速發展:7 月21 日,社會安全風險感知與防控大數據應用國家工程實驗室在烏魯木齊成立,旨在建立安全大數據感知融合分析預警技術應用試驗平台,在重點研究方向形成一批關鍵技術成果並加以轉化,促進自治區智慧安防與平安城市產業發展;致力於提升新疆安檢安防產業水平的太赫茲產業化基地也於去年年底落戶,有望帶動智能安防產業步入到集群集聚化發展。 上調至“買入”評級 考慮到公司中報業績超預期,行業持續向好,並且持續有大訂單中標,我們上調公司盈利預測,預計公司17-19 年歸母淨利潤分別爲0.86 億元、1.22 億元以及1.64 億元,對應當前股價PE 分別爲39 倍,28 倍以及21 倍。考慮到公司有望受益於新疆安防高投入,業績持續超預期,上調公司評級至“買入”,我們認爲對應2017 年合理估值區間在45-49 倍,對應目標價爲37.8-41.16 元。 風險提示:通信及安防行業投資放緩的風險;新疆政策推進力度不及預期的風險;業務拓展不及預期的風險。