本報告導讀： 　　公司發佈2017 年中報，收入和淨利潤增長符合預期。隨着傳統箱板的客戶不斷拓展以及木結構建築新領域的開拓，公司將實現穩步增長。 　　投資要點： 　　維持目標價13.50元，維持增持評級。公司發佈 2017 年中報，收入和淨利潤增長符合預期。隨着傳統箱板的客戶不斷拓展以及木結構建築新領域的開拓，公司將實現穩步增長。維持2017-2018 年EPS0.51/0.67 元，維持目標價13.5 元，增持評級。 　　業績增長符合預期。公司2017H1 實現營收7.33 億，同增18.07%；實現歸屬淨利潤2.31 億，同增18.65%；實現歸屬扣非淨利潤2.29 億，同增20%，業績增長符合預期。毛利率44.98%，相對於2016H1 同增4.7pct.，淨利率31.47%，同增0.1pct.，通過較好的成本控制能力實現效率提升。 　　訂單量與單價齊升，市場佔有率穩步提升。公司在維持與原有老客戶的合作之外持續開拓包括Florens、Seacube 等世界租箱巨頭，推進Maersk等客戶的認證工作，產品的單價及客戶訂單需求不斷提升。藉助收購新華昌木業實現產能的擴張，在提升生產能力的同時進一步實現行業整合，從而進一步提升市場佔有率。 　　木屋項目建設逐步落地，未來將爲公司創造新利潤增長點。隨着產能不斷投入及富餘產能的增加，公司從單一的集裝箱底板業務逐步向下游民用領域擴展，別墅樣板房、接待賓館、三層裝配式樣板房項目正在穩步推進。 　　隨着綠色建築及裝配式住宅政策推行，預計未來木結構建築在國內的滲透率將逐步提升，公司未來的訂單獲取量空間可期，這將爲公司帶來新的利潤增長點。 　　風險提示：新產能市場開拓不達預期，貿易下滑行業需求放緩。