投資要點 　　事件：公司 公告，2017 年中報營業收入9.35 億元，同比增長10.87%；歸母淨利潤8439.30 萬元，同比下降58.26%。歸母扣非淨利潤8223.21 萬元，同比增長3.24%。 　　非經常性損益減少，造成淨利潤同比波動較大。因2016 上半年公司處置杭州哲信股權產生1.23 億投資收益，故今年上半年公司非經常性損益較去年同期大幅減少，歸母淨利潤呈現同比下滑58.26%的較大幅度，而歸母扣非淨利潤實際略微上升。 　　在手訂單增長良好，全年有望恢復性增長。 上半年智慧交通、智慧醫療、智慧城市三大細分版塊營業收入分別爲3.58 億元 、1.24 億元 、3.93 億元；分別同比增長14.06%、-4.86%和16.15%；新增訂單情況良好，總金額13.55 億，其中智慧交通訂單4.16 億、智慧醫療訂單2.84 億、智慧城市訂單6.55 億。相比於2016 年上半年新增訂單8.99 億，同比增長50.7%，展望全年扣非淨利潤有望實現恢復性的較高增長。此外，大股東銀江集團此前公告擬增持至少2 億元，顯示對公司業績恢復的信心。 　　排除亞太安迅不確定性，產業基金提供新的增長點。過去兩年亞太安迅業績嚴重未達預期，拖累公司整體業績，公司以現金方式出售了該不良資產，排除了該不確定性因素。同時，公司通過智慧城市產業基金已對外投資30 多個項目，努力打造新的業務增長點。 　　盈利預測：我們預計公司今年業績將逐步修復，17-19 年淨利潤分別爲：1.78 億、1.98 億、2.27 億元，對應EPS 爲0.27 元、0.30 元、0.35 元。 　　風險提示：智慧城市總包業務模式的風險、投資併購及管理風險