投資要點： 　　歷史積澱的紅黃光芯片龍頭再起航。在紅黃光LED 外延片及芯片領域，公司系國內產量最大的企業之一，其封裝後產品可應用於顯示屏、紅外安防、電子設備指示燈、交通指示燈、夜景工程、車載照明等衆多領域；紅黃光LED 也是公司自成立以來一直堅守的主業，是國內高亮度四元系紅黃光LED 芯片產量最大的企業之一，具有深厚的技術儲備。 　　引入戰略合作股東，實現部分股東股權的平穩變更。2016 年公司正式引進新戰略股東和君正德。和君在管理改進、效率提升及資本運營方面擁有極爲豐富的理論積累和實戰經驗，有助於公司未來戰略清晰化，發展前瞻化，實現新一輪跨越式發展。 　　LED 芯片受益於下游顯示爆發。LED 下游市場巨大，四元LED 芯片主要由顯示帶動。紅黃光芯片是一塊利基市場，由於在照明、背光領域已經採用了藍光芯片配熒光粉的技術選擇。紅黃光更多的是用於顯示領域。同時受到小間距等新興市場的帶動，下游對於紅黃光芯片的需求將會進一步的提升。 　　商用拓展、成本下降會將積極促進小間距，紅黃光LED 芯片需求量預計大增。伴隨着下游對於顯示行業的高需求，整個紅黃光芯片從小基數成長的彈性會非常明顯。在行業增長不斷上升的過程。預計未來紅黃光芯片的競爭主要還是圍繞幾家比較大的廠商進行擴產計劃，擁有原來的既得優勢的龍頭和長期戰略眼光的公司，會在這一波的行業發展中顯著受益。 　　芯片產能提速，員工持股帶來信心。公司共推出兩期員工持股計劃，體現出公司上下一心、共謀發展的信心與決心。2016 年3 月21 日，第一期員工持股計劃購買完成。累計購入公司股票佔公司總股本的 1.52%，成交金額合計約6363.8 萬元，成交均價約爲 5.94 元/股。 　　在此次員工持股計劃中，董事、監事、高管等6 人持股數量佔全部份額的26%，其他普通員工佔持股計總份額等62%，另有12%用作預留份額。 　　未來兩年CAGR=46.73%，小而美的細分領域龍頭。我們預計公司2017/2018/2019 將實現淨利潤1.83 億元/2.78 億元/3.94 億元，未來2 年CAGR 達46.73%，對應的EPS 爲0.26 元/0.39 元/0.56 元。公司所處的行業，採用三安光電、華燦光電、德豪潤達和澳洋順昌作爲估值對比，選取的2018 年PE 水平約爲19 倍，考慮到公司高增速的業績，給予25 倍的PE 估值，對應的公司目標市值約70 億。參考PEG 估值，假設公司合理PEG=1，公司市值約86 億。結合兩種估值方法，公司保守估值約70 億，給予買入評級。 　　風險提示：不斷下降的LED 芯片價格、萎靡不振的下游需求市場。