公司簡介：公司主營天然氣綜合利用業務，涵蓋氣源開發與輸送、長輸管網建設與管理、城市燃氣經營與銷售、車用加氣站投資與運營、LNG 點供、分佈式能源項目開發與建設等中下游產業鏈。2012 年完成借殼上市，2013年5 月更名爲金鴻能源。此外公司也積極開拓環保工程業務，有望成爲業績新亮點。 　　長輸管道樹立競爭優勢，跨區域燃氣建設運營，打造中下游一體化產業鏈。 　　跨區域的長輸管線是公司的核心競爭力，在鋪設區域均具有排他性的競爭力。 　　截至2016 年底，公司管線建設總里程達6,934 公里，已投產管線總里程達6,569 公里；公司在28 個城市擁有特許經營權，已經建成CNG 站21 座、LNG加註站11 座；公司長輸管線長度884.16 公里，設計供氣能力爲31 億立方米/年。 　　業務深度佈局“煤改氣”核心區域，收穫政策紅利。2017 年2 月17 日，環保部下達印發《京津冀及周邊地區2017 年大氣污染防治工作方案》的通知，其中劃定了“2+26”城市群列爲北方地區冬季清潔取暖規劃首批實施範圍，“煤改氣”工作實施迫在眉睫。“2+26”城市群主要分佈在河北、山東、山西等省份，公司在上述地區擁有7 條長輸管線，且已獲得沿途城市燃氣特許經營權，隨着“煤改氣”工作落地，公司業績有望大幅提升。 　　深耕張家口，與大唐國際簽訂20 億方/年供氣協議。公司2016 年完成蘇州天泓、寬城博瑞、耒陽國儲的收購，拓展“點供”業務並擴大了市場範圍。2017年7 月20 日，公司宣佈與大唐國際發電股份有限公司張家口發電廠簽訂了燃氣熱電聯產項目戰略合作協議。協議商定大唐國際張家口電廠年最大用氣量20億標準立方米/年，氣費按1.95 元/立方米價格進行結算，合作協議期限爲20年。 　　給予“增持”評級。2017 年5 月11 日，公司發佈2017 年半年度業績預報，預計增長30%-50%。供給側改革使公司客戶業績回暖、用氣量上升；受益京津冀地區“煤改氣”政策利好，以及併購和部分在建項目的落地，2017 年上半年業績有望較同期增長30%-50%。 　　預計2017-2019 年，公司EPS 爲0.65、0.90 和1.09 元，對應PE 爲28、20和16 倍，考慮到公司業績的彈性較大且直接受益於“2+26”周邊煤改氣政策，給予2018 年22 倍PE，目標價爲19.80 元。 　　風險提示：1. 公司併購進度低於預期；2.煤改氣政策高峰後，政策力度可能放緩、地方政府補貼落實低於預期；3.下游天然氣用能行業景氣度下降。