2017 年上半年公司實現營收7.33 億元，同比增長18.07%，歸屬淨利2.3億元，同比增長18.65%。 　　上半年整體排產緊張，二季度業績大幅增長：2017 年Q2 公司實現營收4.2億，同比增長53%，歸屬淨利1.2 億，同比增長43%，環比Q1 增長明顯提速（2017Q1 營收、淨利增速分別爲-9%、0.47%，主要是基數效應影響，2016Q1、Q2 歸屬淨利分爲爲1.1 億、0.84 億），上半年整體來看，公司一直處於產銷兩旺、滿產滿銷狀態。2017 上半年毛利率44.98%，同比上升4.7pct；期間費用率爲15.67%，同比上漲5.65pct，主要是林地維護費用增加使得管理費用率提升較快，同比提升4.5pct。 　　集裝箱底板下游需求旺盛，疊加產能投放業績有望進一步提速：今年以來集裝箱製造需求持續回暖，下游箱廠排產緊張向上遊傳導，帶動底板需求旺盛。公司上半年集裝箱底板銷量增速超過40%，並一定程度上受到產能限制。公司今年通過併購新華昌木業拓展客戶關係同時，此外還拓展了Florens、Seacube 等箱東龍頭客戶，疊加公司20 萬立方竹木複合集箱板產線下半年投產釋放產能，箱板業務增長有望進一步提速。 　　環保板材未來成長空間廣闊，木結構佈局值得期待： 2017 年上半年環保板業務受產能影響，銷售有所下滑（產能更多調配至集裝箱底板）。隨着下半年集裝箱底板產能逐步釋放，COSB 生產線可更多生產環保板（2016 年箱板市場低迷時，公司環保板實現快速增長），下半年有望重新回升。公司OSB 環保板性能突出，順應民用板材消費升級，成長空間廣闊，同時佈局木結構領域，有望成爲又一個新增長點。 　　投資建議：維持“買入”評級：公司集裝箱底板業務受益行業景氣回暖，疊加產能投放，有望大幅增長，同時環保板成長空間廣闊，佈局木結構有望成爲新增長點。我們預計2017-2019 年EPS 分別爲0.48、0.62、0.81 元，當前股價對應PE 分別爲20 倍、16 倍、12 倍，維持“買入”評級。 　　風險提示：下游集裝箱需求大幅下滑，原材料價格大幅上漲