事件
公司披露中期业绩
上半年，公司实现营业收入6.42亿元，同比增长19.02%，实现归母净利润3912.3万元，同比增长36.53%，EPS0.13元。
简评
碳酸钡、碳酸锶产量国内外领先，业绩贡献稳步上升。公司无机盐业务以碳酸钡、碳酸锶、硫酸钡为最主要产品，主要用于陶瓷、玻璃、磁材等产品生产。2016年公司碳酸钡产品的产量超过了27万吨，位列世界第一；碳酸锶产量2万吨，也位列亚洲第一的位置。 2017年上半年，由于停产检修等原因，公司碳酸钡产量减少11%至12.43万吨，但公司抓住同行业供给减少机会，加大销售力度，销量增长了10%至13.90万吨；与此同时，碳酸钡产品价格同比上升21%，环比上升了11%。未来随着环保核查的趋严，及下游需求的稳步回升，公司碳酸钡等无机盐产品的利润贡献将稳中有升。
高纯硫酸锰业务发力，龙头隐现。高纯硫酸锰主要用于锂电池三元正极材料。公司高纯硫酸锰业务由旗下子公司大龙锰业负责生产，设计产能为年产1万吨，在锰盐技改项目的带动下，产品品质和产量得到大幅提升，进入稳定盈利的阶段。2016年全年高线硫酸锰产量为1.02万吨，同比增长75.4%，产量占世界高纯硫酸锰产量的15.07%。2017年上半年，公司高纯硫酸锰进一步放量，高纯硫酸锰产量为6469 吨，同比增加26.89%，销量6525 吨，同比增加45.56%。2017年公司计划生产1.94万吨高纯硫酸锰。在价格方面，二季度高纯硫酸锰价格为5465元/吨，同比上涨11%。
电解二氧化锰也主要用于生产锰一次电池和锰酸锂。上半年，公司电解二氧化锰销售与价格均小幅上升。
在新能源汽车产业快速发展，尤其三元正极逐渐成为主流的趋势下，公司锰盐业务也可能面临量价齐升的机遇。
盈利预测与评级
我们预计，公司2017年、2018年的EPS 分别为0.31 和0.38元。
我们认为受益于环保趋严和供应端约束，无机盐业务稳步上升。
我们更看好公司在锰盐受益新能源汽车行业加速发展的趋势，给予公司“增持”评级。
风险提示：无机盐、锰盐产量不及预期，产品价格下滑等。
事件
公司披露中期業績
上半年，公司實現營業收入6.42億元，同比增長19.02%，實現歸母淨利潤3912.3萬元，同比增長36.53%，EPS0.13元。
簡評
碳酸鋇、碳酸鍶產量國內外領先，業績貢獻穩步上升。公司無機鹽業務以碳酸鋇、碳酸鍶、硫酸鋇為最主要產品，主要用於陶瓷、玻璃、磁材等產品生產。2016年公司碳酸鋇產品的產量超過了27萬噸，位列世界第一；碳酸鍶產量2萬噸，也位列亞洲第一的位置。 2017年上半年，由於停產檢修等原因，公司碳酸鋇產量減少11%至12.43萬噸，但公司抓住同行業供給減少機會，加大銷售力度，銷量增長了10%至13.90萬噸；與此同時，碳酸鋇產品價格同比上升21%，環比上升了11%。未來隨着環保核查的趨嚴，及下游需求的穩步回升，公司碳酸鋇等無機鹽產品的利潤貢獻將穩中有升。
高純硫酸錳業務發力，龍頭隱現。高純硫酸錳主要用於鋰電池三元正極材料。公司高純硫酸錳業務由旗下子公司大龍錳業負責生產，設計產能為年產1萬噸，在錳鹽技改項目的帶動下，產品品質和產量得到大幅提升，進入穩定盈利的階段。2016年全年高線硫酸錳產量為1.02萬噸，同比增長75.4%，產量佔世界高純硫酸錳產量的15.07%。2017年上半年，公司高純硫酸錳進一步放量，高純硫酸錳產量為6469 噸，同比增加26.89%，銷量6525 噸，同比增加45.56%。2017年公司計劃生產1.94萬噸高純硫酸錳。在價格方面，二季度高純硫酸錳價格為5465元/噸，同比上漲11%。
電解二氧化錳也主要用於生產錳一次電池和錳酸鋰。上半年，公司電解二氧化錳銷售與價格均小幅上升。
在新能源汽車產業快速發展，尤其三元正極逐漸成為主流的趨勢下，公司錳鹽業務也可能面臨量價齊升的機遇。
盈利預測與評級
我們預計，公司2017年、2018年的EPS 分別為0.31 和0.38元。
我們認為受益於環保趨嚴和供應端約束，無機鹽業務穩步上升。
我們更看好公司在錳鹽受益新能源汽車行業加速發展的趨勢，給予公司“增持”評級。
風險提示：無機鹽、錳鹽產量不及預期，產品價格下滑等。
