投資要點 　　公司發佈2017 年半年度報告：公司2017 年上半年實現營業收入3.55 億元，同比增長48.77%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤5356.46 萬元，同比增長77.22%，對應EPS0.4899 元。公司預計2017 年1-9 月實現歸屬上市公司股東淨利潤6786.29-8143.54 萬元，同比增長50%-80%。 　　主營產品均實現高增長，加工中心增速領跑。分產品來看，2017 年上半年公司自動封邊機 /數控裁板鋸 /多排多軸鑽 /精密推臺鋸 /加工中心分別實現營業收入1.37 / 0.59 /0.32 /0.32 /0.79 億元， 分別同比增加51.63%/40.40%/34.69%/40.89%/60.38%。分季度來看，公司Q1、Q2 分別實現營收1.39 億元、2.15 億元，同比增加48.85%、48.72%，保持良好發展態勢。 　　公司綜合毛利率29.49%，同比減少1.33pct.。分產品來看，自動封邊機、數控裁板鋸、加工中心毛利率分別爲31.36%、41.20%、25.37%，分別同比增加0.18pct.、0.76pct.、-4.01pct.。公司綜合毛利率29.49%，同比減少1.33pct.，主要是加工中心毛利率有所下降。 　　順應定製化傢俱需求，積極進行新品研發。隨着市場對個性化定製傢俱的需求越來越大，非標傢俱的市場份額提升較快。公司順應傢俱行業對柔性化生產的新需求，上半年投入研發費用1520.72 萬元，同比增加100%，成功研發大板套裁加工中心、木材複合加工中心、數控鑽、通過式數控鑽等多款新型傢俱設備，已獲得了市場認可，進一步確認了和穩固了公司在國內板式傢俱機械行業的地位。 　　盈利預測及評級：公司不斷調整產品結構，推出適用於定製傢俱的多型號的加工中心，成爲新的業績增長引擎。預計公司2017~2019 年EPS 分別爲0.84 / 1.20 / 1.66 元，對應當前股價PE 爲45x/ 31x/ 23 x，維持“增持”評級。 　　風險提示：新產品市場拓展不及預期；地產調控的風險。