报告摘要：

　　业绩摘要：2017年上半年公司实现营业收入6.57亿元，同比增长2.25%；实现归属股东净利润-1500万元，同比下降240.52%。

　　剥离亏损建材业务，艾科并表增厚业绩。报告期内，公司营收小幅增长，其中集成电路测试业务实现收入1.60亿元，同比增长299.7%，主要是由于公司2016年6月收购艾科半导体100%的股权只并表了6月收入0.4亿元；房地产业务实现营收2.36亿元，同比下降9.7%，地产业务依旧处于去库存周期；商贸物流及服务业务实现营收2.27亿元，同比下滑16.92%，主要系业务结构调整影响。

　　艾科半导体并表，毛利率提升显著。2017年上半年公司整体毛利率为22.54%，同比增长6.05 个百分点，主要系并表艾科半导体的全部营收，其集成电路测试业务附加值较高，毛利率达到54.9%，大幅提升了公司毛利率。此外，公司房地产业务毛利率为15.5%，同比下降5.36 个百分点，主要系公司地产业务仍处于去库存周期的影响。

　　转型集成电路产业有望提振业绩。随着公司剥离亏损业务，一方面将提高管理效率和经营效率，另一方面能集中精力转型半导体产业链。

　　全球半导体制造业向中国转移，发展前景良好。公司并购的艾科半导体今年上半年营收同比增长17.95%，集成电路测试业务具有高附加值，随着5月份募投的上海旻艾项目产能的释放，公司的经营业绩有望实现质的提升。

　　盈利预测及评级：预计2017-2019年净利润增速分别为59%，47%和48%，EPS 分别为0.11，0.17 和0.25元，给予“增持”评级。

　　风险提示：镇江房地产市场低迷，艾科半导体发展不及预期