本报告导读：
17 年中报利润实现小幅增长，龙之杰和博日鸿并表贡献明显，公司加码固体制剂环节，看好下半年医药自动化业绩回升，以及康复设备保持高增速。
投资要点：
维持增持评级，目标价 59.84 元。公告 17H1 营业收入 2.45 亿元（+21.44%），归母净利润0.35 亿元（+12.67%），并预告资本公积金转增股本每10 股转增6 股。其中龙之杰并表营收2652 万元，净利润为568 万元，博日鸿并表营收1562 万元，净利润440 万元。因为康复设备销售具有明显季节性，并且龙之杰利润同比增长30%，我们认为龙之杰可以顺利完成承诺业绩。医药自动化主业收入略有下滑，但是随着对博日鸿和新龙立的收购完成，行业纵向整合战略明晰，协同效应将逐渐显现。维持预测17/18/19 年 EPS 为1.13/1.47/1.81 元，对应当前股价PE 估值为30X/23X/19X。
大健康战略下的双主业发展步步为营。公司的大健康战略在横纵两个方向布局，即外延进入康复医疗行业，以及沿医药自动化进行产业整合。康复行业方兴未艾，龙之杰作为国内高端康复器械品牌，独创整体康复科室模式，从设备销售扩展为包括规划设计和运营培训的整体解决方案提供商，将为公司带来显著业绩增厚。围绕医药自动化的纵向整合有利于公司提升投标实力，为之后的药品一致性检验和新一轮GMP 打好基础。
全面加码固体制剂，主攻我国薄弱环节。公司收购北京新龙立，并建设粉粒体工程及口服固体制剂智能装备数字化生产项目，对固体制剂进行全面布局。固体制剂在我国相对薄弱，公司将与同行业中占多数的液体制剂公司形成差异化优势。
催化剂：康复医保政策出台，GMP 检验
风险提示：药厂固定资产投资下滑，康复行业发展不及预期
本報告導讀：
17 年中報利潤實現小幅增長，龍之傑和博日鴻並表貢獻明顯，公司加碼固體制劑環節，看好下半年醫藥自動化業績回升，以及康復設備保持高增速。
投資要點：
維持增持評級，目標價 59.84 元。公告 17H1 營業收入 2.45 億元（+21.44%），歸母淨利潤0.35 億元（+12.67%），並預告資本公積金轉增股本每10 股轉增6 股。其中龍之傑並表營收2652 萬元，淨利潤為568 萬元，博日鴻並表營收1562 萬元，淨利潤440 萬元。因為康復設備銷售具有明顯季節性，並且龍之傑利潤同比增長30%，我們認為龍之傑可以順利完成承諾業績。醫藥自動化主業收入略有下滑，但是隨着對博日鴻和新龍立的收購完成，行業縱向整合戰略明晰，協同效應將逐漸顯現。維持預測17/18/19 年 EPS 為1.13/1.47/1.81 元，對應當前股價PE 估值為30X/23X/19X。
大健康戰略下的雙主業發展步步為營。公司的大健康戰略在橫縱兩個方向佈局，即外延進入康復醫療行業，以及沿醫藥自動化進行產業整合。康復行業方興未艾，龍之傑作為國內高端康復器械品牌，獨創整體康復科室模式，從設備銷售擴展為包括規劃設計和運營培訓的整體解決方案提供商，將為公司帶來顯著業績增厚。圍繞醫藥自動化的縱向整合有利於公司提升投標實力，為之後的藥品一致性檢驗和新一輪GMP 打好基礎。
全面加碼固體制劑，主攻我國薄弱環節。公司收購北京新龍立，並建設粉粒體工程及口服固體制劑智能裝備數字化生產項目，對固體制劑進行全面佈局。固體制劑在我國相對薄弱，公司將與同行業中佔多數的液體制劑公司形成差異化優勢。
催化劑：康復醫保政策出臺，GMP 檢驗
風險提示：藥廠固定資產投資下滑，康復行業發展不及預期
