公司發佈2017 年中報，2017 年上半年公司實現營業收入8.50億元，同比增長41.28%，營業利潤0.72 億元，同比增長57.65%，歸屬母公司淨利潤0.40 億元，同比增長42.73%，摺合EPS 爲0.08 元。公司半年度不派發現金紅利、不轉增。 　　主營業務穩健增長，英泰斯特繼續貢獻增量收入。1-6 月公司傳統主營業務鋼製車輪產品營收達到6.24 億元，同比增長30.14%，收入增長主要由上半年我國商用車需求旺盛，公司商用車車輪銷量同比大幅增長所致；受益於子公司英泰斯特在新能源汽車及傳統汽車領域成功開拓若干新客戶，公司車載無線及集成產品1-6 月實現收入0.99 億元，同比增長39.42%，其中T-BOX 產品銷售13.14 萬臺，同比增長1.5 倍，市場佔有率顯著提升，已成爲公司穩定的增量收入來源。 　　車聯網產品價格下調影響公司毛利率。分產品看，1-6 月公司鋼製車輪產品毛利率爲20.20%，同比提升1.81 個百分點，主要由產品銷量增長所致；車用無線及集成產品毛利率爲46.30%，同比下降15.55 個百分點，車聯網產品毛利率大幅下滑主要由子公司英泰斯特爲擴大市場份額下調產品價格所致。受此影響公司1-6 月綜合毛利率爲21.45%，同比下降0.54 個百分點。 　　看好公司圍繞智能互聯與大數據運營全面佈局車聯網。公司於2015 年控股國內T-BOX 領先供應商英泰斯特51％股權，2016年控股車聯網運營龍頭九五智聯58.23%股權，同時又分別參股具有創新商業模式的廣聯賽訊及彩虹無線，持續發力車聯網領域。目前公司已形成以智能網聯汽車數據爲核心，緊扣數據採集、數據分析及數據應用三個重要環節的戰略佈局。從目前的趨勢看，公司未來有望形成覆蓋車載硬件、連接方案到應用服務的智能網聯汽車數據領域全產業鏈。 　　盈利預測：我們預計公司2017-2019 營業收入分別16.07、17.99 和20.10 億元，歸屬於母公司所有者淨利潤分別爲0.77、1.00 和1.28 億元，摺合EPS 分別爲0.15、0.19 和0.25 元，對應8 月7 日收盤價10.38 元計算，市盈率分別爲70、53 倍和42 倍。鑑於公司目前主營業務穩定，同時在車聯網領域以車載硬件、連接方案及應用服務進行全產業鏈佈局，我們認爲公司有望分享未來車聯網領域發展帶來的紅利，維持公司“審慎推薦”的投資評級。 　　風險提示：（1）國內汽車市場銷量不及預期；（2）英泰斯特產品銷量不及預期等。