公司公告与GSR CAPITAL Advisors、天津金沙江签署《收购Nissan电池公司项目之合作框架协议》，Nissan 电池落地中国大陆时，公司将享有一定的优先权，并有望促进控股子公司智航新能源拓展软包业务。公司新能源业务快速发展，传统业务经营稳定，维持买入评级，目标价35.00 元。
支撑评级的要点
与金沙江签署收购Nissan 电池公司合作框架协议：公司与GSR CAPITALAdvisors、天津金沙江签署《收购Nissan 电池公司项目之合作框架协议》，公司（或公司指定方）拟直接或间接出资不超过1 亿美金认购Nissan 电池公司并购基金的有限合伙份额，此前金沙江资本已与Nissan 就收购Nissan 电池公司签订了正式的收购协议。Nissan 电池公司所享有的全部/单一专利或技术在中国大陆地区进行授权的，公司享有价格优惠；该项目于中国大陆地区落地的合作上，同等条件下优先选择公司；如未来并购基金拟通过向A 股上市公司及行业战略投资者等出售全部或部分项目公司权益实现退出时，公司享有同等条件下的优先购买权。
Nissan 电池有望促进智航新能源拓展软包电池：公司控股子公司智航新能源拥有1 万吨正极材料产能、日产50 万支18650 锂电池电芯产能（约1.7GWh）、PACK 系统的完整生产线，预计3 季度电芯产能将扩至3.5GWh。在同等条件下，Nissan 电池公司落地中国大陆时，公司享有一定的优先权；如果未来智航新能源拓展软包汽车动力电池产业，则有望嫁接Nissan电池公司的技术来提升其在汽车动力电池领域的生产、研发能力，从而实现动力电池领域的产业升级。
评级面临的主要风险
新能源汽车政策不达预期；动力电池业务不达预期。
估值
在当前股本下，我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为1.24、1.45、1.61 元，对应当前股价下市盈率分别为20.8、17.8、16.1 倍，维持买入评级，目标价35.00 元，对应于2017 年28 倍市盈率。
公司公告與GSR CAPITAL Advisors、天津金沙江簽署《收購Nissan電池公司項目之合作框架協議》，Nissan 電池落地中國大陸時，公司將享有一定的優先權，並有望促進控股子公司智航新能源拓展軟包業務。公司新能源業務快速發展，傳統業務經營穩定，維持買入評級，目標價35.00 元。
支撐評級的要點
與金沙江簽署收購Nissan 電池公司合作框架協議：公司與GSR CAPITALAdvisors、天津金沙江簽署《收購Nissan 電池公司項目之合作框架協議》，公司（或公司指定方）擬直接或間接出資不超過1 億美金認購Nissan 電池公司併購基金的有限合夥份額，此前金沙江資本已與Nissan 就收購Nissan 電池公司簽訂了正式的收購協議。Nissan 電池公司所享有的全部/單一專利或技術在中國大陸地區進行授權的，公司享有價格優惠；該項目於中國大陸地區落地的合作上，同等條件下優先選擇公司；如未來併購基金擬通過向A 股上市公司及行業戰略投資者等出售全部或部分項目公司權益實現退出時，公司享有同等條件下的優先購買權。
Nissan 電池有望促進智航新能源拓展軟包電池：公司控股子公司智航新能源擁有1 萬噸正極材料產能、日產50 萬支18650 鋰電池電芯產能（約1.7GWh）、PACK 系統的完整生產線，預計3 季度電芯產能將擴至3.5GWh。在同等條件下，Nissan 電池公司落地中國大陸時，公司享有一定的優先權；如果未來智航新能源拓展軟包汽車動力電池產業，則有望嫁接Nissan電池公司的技術來提升其在汽車動力電池領域的生產、研發能力，從而實現動力電池領域的產業升級。
評級面臨的主要風險
新能源汽車政策不達預期；動力電池業務不達預期。
估值
在當前股本下，我們預計公司2017-2019 年每股收益分別為1.24、1.45、1.61 元，對應當前股價下市盈率分別為20.8、17.8、16.1 倍，維持買入評級，目標價35.00 元，對應於2017 年28 倍市盈率。
